报告行业投资评级 - 看好丨维持 [8] 报告的核心观点 - 自2025年2月开始，A股计算机行业信创板块有望从政策预期和规划阶段切入到订单落地阶段，迎来新一波行情机遇，建议关注基础软硬件领域和涉密信创安全两条投资主线 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 引言：新一轮信创行情有望切换至订单催化阶段 - 自2024年8月底以来，A股计算机行业信创细分方向先涨后回调，市场关注后续行情和投资机会 [2][4][12] - 认为自2025年2月开始信创板块有行情机遇，建议关注基础软件、基础硬件和涉密安全等细分领域 [12] 复盘历史：历次信创行情呈现波段行情 从预期到落地，把握行业波段行情 - 2013 - 2022年10月信创行业经历四轮行情，分别受斯诺登棱镜门事件、中美科技摩擦、党政领域替换、政策规划预期和低估值影响 [13][15] - 信创行业上涨围绕政策规划预期和订单业绩兑现，2013H2第一轮围绕政策预期，2019H1第二轮因订单落地，2019H2 - 2022H1第三轮经历规划、订单到业绩全流程 [17] - 信创行情中“规划预期”“订单落地”“业绩兑现”早期是较好投资机会，建议把握波段行情 [20] 关注份额变化，把握强势个股行情 - 具备强势行情的个股往往在份额或份额预期方面占优，如操作系统领域麒麟系统和统信系统对应公司的超额收益变化 [21] 梳理当下：此轮信创行情进入到什么阶段？ - 每轮信创产业分政策及规划预期、订单落地和业绩兑现三个阶段，当前此轮行情已完成政策和规划预期阶段，即将切换到订单落地阶段 [6][25][29] - 2024年8月底 - 9月下旬补贴政策预期释放，板块触底修复涨幅小；9月底 - 10月初政策向好，板块跟随普涨；10月中旬 - 11月中旬化债和规划政策预期强化，板块超额收益明显；11月中旬 - 2025年1月市场退潮，板块调整；未来有望进入订单落地期驱动行情 [29] 展望未来：当前如何看待信创板块投资机遇？ - 信创属刚性支出，成长确定性优势凸显，政策支持和资金投入优先级高，资金保障提升，若按规划推进成长确定性强 [32] - 自2025年2月开始信创板块有望迎来行情机遇，原因是上涨空间打开、业绩预告压制因素消化、即将迎来密集产业催化期 [33] - 若需求释放信创全产业链有望受益，建议关注基础软硬件领域（如CPU、AI芯片等产业环节及核心厂商）和涉密安全领域（困境反转，或迎业绩和估值双击）两条投资主线 [7][34]