全球宏观要闻 - 特朗普对加拿大、墨西哥进口产品征25%额外关税，对加拿大能源资源征10%关税，对中国商品加征10%关税，按线性推测中国总出口增速或降0.8%，拖累GDP约0.2个百分点[7][12][13][18] - 美联储1月FOMC暂停降息，利率维持4.25% - 4.5%区间，降息周期或未结束，2025年或有1 - 2次降息[24][31][32] - 日本央行1月加息25bp至0.5%，若全球无大风险，2025年或进一步稳步加息；欧央行1月降息25bp，累计降息160bp，2025年或再降2 - 3次[35][40] - DeepSeek - R1发布冲击美股，若持续回撤将拖累美国经济[44] 全球经济 - 美国4季度实际GDP环比增长2.3%，同比增速降至2.5%，消费拉动作用进一步显现，但后续面临挑战[45] - 欧元区经济增长疲软，2024年4季度GDP同比增速0.9%，环比增速0，德国GDP同比负增[55] - 1月美国制造业PMI终值51.2%，欧元区46.1%，日本48.8%，美、欧走强，日本偏弱[59] 国内政策 - 总书记指出2025年是“十四五”规划收官之年，要推动经济持续回升向好[63] - 证监会主席吴清撰文提出推动资本市场高质量发展的重点任务[64] - 中央明确推动中长期资金入市的具体举措[69] 国内经济 - 12月财政收入显著抬升，支出加快，地方卖地收入回升，广义财政收支缺口缩窄[70][71][73][74] - 1月PMI整体弱于春节效应，企业预期有积极变化[78] - 12月工业企业营收和利润增速提升，公用事业利润占比延续提升[86][92] 春节高频跟踪 - 春节旅游人次或较2019年同期增25%，电影票房、人次、票价分别增40%、22%、15%，商品消费好于服务消费[4] - 春运全社会、小客车等较2019年同期有不同变动，交运价格有改善，百度迁徙指数创新高[4] - 一线新建房成交同比正增，二手房价格反弹，农产品价格回升，猪价企稳[4] 大类资产 - 全球股市有涨有跌，黄金上涨、原油下跌[5] 风险提示 - 国内政策不及预期，俄乌冲突反复超预期，美国经济超预期衰退[5]