美联储利率政策 - 2024年1月30日凌晨3点，美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%之间，2025年1月利率维持不变且暂停降息获全票赞成[3][5] - 自2023年10月利率维持在5.25%-5.50%后，2024年9月开始降息，截止2025年1月先后下调50、25和25个基点[8] 经济形势 - 2024年四季度GDP环比折年+2.3%（三季度+3.1%），12月核心PCE物价指数同比增速+2.79%，CPI同比增速回升至2.9%[18] - 12月新增非农就业回升至25.6万人，失业率下降至4.1%，劳动力市场好转[18] - 12月美国制造业PMI回升至49.3，服务业PMI回升至54.1，实体经济景气度好转[18] 金融市场 - 维持对短期风险情景下波动率多头（+VIX）的判断，预计美债收益率曲线继续扁平化（-2s10s），工业品消费需求短期承压[6] - 美股增长势头相比2024年初放缓，10年期与3个月期国债利差结束倒挂，暗示经济增长放缓风险[9] 流动性情况 - 2023年以来美联储逆回购账户（RRP）余额收缩，截止1月29日降至4964亿美元，超额流动性面临快速收敛风险[12] - 美国信贷扩张速度从近10%高位回落至2023年底的2.5%，2024年虽有反弹但未逆转下降趋势[12] 政策展望 - 美联储将根据经济数据和前景变化灵活评估未来利率调整，资产负债表缩减计划继续执行[4][5] - 财政政策能否有效扩张并缓解实体需求压力，成为影响经济走向关键因素，对货币政策协调提出挑战[26]