报告核心观点 - 春节期间海外市场围绕特朗普加征关税、Deepseek引发美股科技股动荡、海外货币政策分化等主线交易，国内春节前人员流动、观影旅游消费等表现较好，关税政策变动短期加大市场波动，但对中国关税政策或有谈判空间；2024年12月工业企业利润增速继续修复，政策效果明显，量价和利润率均有贡献，2025年价格因素或驱动利润增速延续修复 [5][12][13] 分组1：重点推荐 春节宏观盘点——国内观察：春节假期重要事件速览 - 春节期间海外市场交易主线包括特朗普加征关税、Deepseek影响、海外货币政策分化，特朗普暂停对加墨商品征税，实施时间推迟到2025年3月4日，关税政策变动短期加大市场波动 [5] - 国内春节前人员流动、观影旅游消费等表现较好，虽离岸人民币因关税政策贬值，但对加墨政策变化预示对中国关税政策或有谈判空间 [5] - 1月28日 - 2月3日期间，权益市场假期前半程受Deepseek影响，后半程受特朗普加关税影响，纳指涨0.26%，标普500指数、道指分别跌0.29%、0.65%，英法德股指表现不一；债券市场10Y美债收益率小幅上行，德意10Y国债收益率下行，日央行加息后国债收益率先回落再反弹；商品市场避险情绪上升，黄金涨4.33%，原油等部分商品价格下跌；外汇市场美元指数涨1.02%，非美货币普遍贬值 [5][6] - 假期重要经济数据及事件：美国对中国、加墨加征关税但有不确定性，对中国出口影响或低于前次贸易战，贸易战升级空间有限且可能边打边谈，短期利好黄金、美元但影响或逐步钝化；美联储暂停降息，会议声明偏鹰派，3月会议仍可能暂停降息，年内降息预期或波动；美国2024Q4实际GDP低于预期，但消费有韧性；国内2024年12月规模以上工业企业利润总额当月同比转正，2025年1月制造业和非制造业PMI回落，需求企稳待增量政策稳固 [6][7][9] - 春节假期消费总体较好，跨区域人员流动自驾为主且增长，旅游消费出入境游人次和国际航班增速高，观影量价齐升票房创新高，新房销售节前一线支撑、节中二三线表现更优 [10][11] 利润增速继续修复——国内观察：2024年12月工业企业利润数据 - “924”以来工业企业利润增速逐月改善，12月当月同比创年内新高，政策效果明显，量价和利润率均有贡献，以旧换新和“抢出口”提振中游设备，2025年价格因素或驱动利润增速延续修复，短期关注两会财政政策规模及推进节奏 [12][13] - 12月工业企业利润环比强于季节性，时隔四个月同比转正，营收利润率同比转正，营收增速延续改善，量价对营收增速均有贡献，费用率季节性上升但低于近5年同期，成本率回落 [13] - 2024年全年中游利润占比明显占优，化学纤维、有色金属开采和冶炼、运输设备利润增速较好，边际上中上游利率增速占优，以旧换新和“抢出口”有贡献，下游制造中汽车制造负增长但降幅收窄，医药转正 [13][14] - 12月末名义库存增速持平前值，2024年全年先被动补库后转向去库，财政政策力度和落地节奏影响库存周期演绎 [15] 分组2：财经新闻 - 2月4日国务院关税税则委员会公告，自2025年2月10日起对原产于美国的部分进口商品加征关税，如煤炭、液化天然气加征15%，原油等加征10% [17] - 2月4日商务部将美国PVH集团、因美纳公司列入不可靠实体清单，因其违反市场交易原则，损害中国企业权益 [18] - 2月3日特朗普签署行政命令，指示财长和商务部长90天内提交创建主权财富基金的计划，确保长期经济竞争力和财政可持续性 [18] 分组3：A股市场评述 - 节前最后交易日上证指数小幅回落，深成指、创业板双双回落，主要指数多呈回落，量能缩小，大单资金净流出超124亿元，节日消息面难量化对A股影响，日线KDJ、MACD金叉共振但不强势，30分钟线指标走弱，短线震荡未结束，指数或考验20日均线支撑 [20] - 上证指数周线呈小星K线，周跌幅0.06%，短期周均线走弱，周KDJ、MACD死叉共振未修复，若5周均线走平向上，回落势头或缓解 [20] - 深成指、创业板回落势头较强，暂处20日均线支撑位附近，日线MACD金叉但KDJ死叉，60分钟线KDJ、MACD死叉共振，短线技术条件走弱需修复，震荡中关注量价指标演变 [21] - 节前最后交易日市场情绪低落，同花顺行业板块收红板块和个股占比低，涨超9%个股54只，跌超9%个股101只 [21] - 银行板块护持指数涨幅第一，燃气、煤炭开采加工等板块活跃居前有短线震荡盘升动能，通信设备等板块大幅回落且大单资金净流出 [21] - 节日期间香港恒生指数先跌后涨，上破下降趋势线，日线短期均线多头排列，KDJ、MACD金叉，或提振A股节后表现 [22] 分组4：市场数据 - 1月28日 - 2月3日期间，伦敦富时100、法兰克福DAX、纳斯达克综合指数等股市有不同涨跌表现，商品市场中COMEX迷你白银、黄金等有不同变化，10年国债收益率方面美德意等有不同变动，外汇市场美元指数上涨，日元、人民币、欧元贬值 [26]