报告核心观点 - 特朗普效应持续发酵或影响全球经济秩序，世界经济增速有放缓压力，黄金等防御品种受青睐；基金四季报显示国家队继续维稳市场，政策面稳经济、稳市场举措延续，利于稳定投资者持股信心；节前有阶段调整压力，但二月宏观利好政策预期下，经济回暖向好形势有望延续，节后市场有望震荡趋稳，节前融资融券业务融资余额波动幅度或相对有限；投资者可关注黄金等贵金属活跃机会、高股息红利品种低位配置机会，交易型投资者可留意新兴行业受益政策驱动带来的业绩增长机会 [2][5][7][8] 总量研究 A股大势研判 - 周三沪深两市小幅调整，成交金额稍有降低，全部A股1032家上涨、4261家下跌、99家持平，申万一级行业中仅通信板块上涨，房地产、传媒等板块跌幅居前；上证指数报收3213.62点，跌0.89%，成交4523.13亿元，深证成指报收10225.87点，跌0.77%，成交6835.42亿元 [4] - 惠誉下调某内房股龙头公司信用评级，关注其债务偿还能力，致房地产短线反弹行情受限；食品饮料板块回落因白酒行业需求下滑、二线白酒品牌业绩下滑、行业产能过剩；通信板块活跃得益于新一代通信技术基建投资增长预期，数据中心建设等项目对网络通信能力提出更高要求，相关设备制造公司有望业绩成长 [4] 黄金与原油价格走势 - 美元指数有调整压力，黄金价格上行，原油价格持续短线调整；黄金活跃与特朗普注重加密货币发展、美国政府负债压力大有关，多国央行或加大黄金储备力度，供求形势支持国际黄金期货价格坚挺；原油价格弱势与特朗普支持传统能源发展有关，传统能源供给增加预期抬头，上涨动力降低 [5] 国家队维稳思路调整 - 部分基金四季报显示国家队资金入市增持中证A500等宽基ETF产品；2024年9月下旬利多政策刺激A股回升，国家队前期增持沪深300和上证50ETF获较好收益，行情活跃后增持减少；随着公募基金四季报披露，国家队增持范围扩大至中证A500ETF，旨在抑制市场下行风险；2024年12月上旬以来A股调整，但融资余额未同步回落，基金四季报印证政策面稳经济、稳市场举措延续，利于稳定投资者持股信心 [7] 投资建议 - 节前投资者关注外部不确定性对国内经济的影响，观望心态增加，可关注黄金等贵金属活跃机会、高股息红利品种低位配置机会，交易型投资者可留意芯片设计制造、新一代通信技术、人工智能等新兴行业受益政策驱动带来的业绩增长机会 [2][3][8]