报告核心观点 - 2025年计算机行业投资主线为信创、AI应用，新质生产力领域有结构机会；涪陵榨菜改革落地有望重拾增长；春节期间消费活力足，2025年消费向性价比和兴趣消费倾斜；2025年科技股行情有望贯穿全年；1月百强房企销售金额同比略微下滑，建议关注地产板块投资机会 [1][2][9][14][15][17][20][22][24] 计算机行业2025年投资展望 行业回顾 - 全年表现与沪深300基本持平，924行情以来反弹较大，9月前受大盘风格和市场风险偏好影响表现略差，下半年随提振计划出台反弹明显，目前估值合理，机构持仓及超配比例低，整体风险度适中 [1] 行业展望 - 行情受政策、技术、估值、流动性综合影响，波动大、估值提升快、启动领先大盘，因计算机是新质生产力代表行业，产业链短且透明度低，资金关注度高，贝塔属性强 [2] - 判断行情持续需从基本面、性价比、吸引力三维度分析，2025年市场流动性及风险偏好有望改善，板块有投资性价比，信创与人工智能板块共振，新质生产力领域有望结构性行情 [2] 投资策略 - 信创把握三条主线：主流信创生态细分龙头，如中国软件等；自主可控需求紧迫、竞争格局优的板块，如海光信息等；华为产业链重要参与者，如软通动力等 [3][7] - AI应用方面，AIGC行业高速增长，应用落地，新产品新趋势将验证，投资方向为已发布通用大模型且探索行业应用的公司，如科大讯飞等；具备AI应用落地场景的标的，如万兴科技等 [7] - 其他新质生产力板块，智能驾驶、量子计算、低空经济、车路云、数据要素等领域相关公司有望受益 [7] 涪陵榨菜发展分析 业绩情况 - 经历过增长期和业绩停滞期，业绩放缓因行业增速放缓、公司考核僵化、市场费用落地不实、产品结构不符市场环境 [8] 改革转折 - 23年新一届管理层上任，进行组织架构和战略战术调整，形成销售费用落地、价格策略、餐饮市场开拓带来的渠道结构三个转折点 [8][9] 未来展望 - 24年改革推动下业务方向重新梳理，渠道端、产品端改善，销售人员激励导向改变，重视多品类发展，预计2025年营业收入增长9.8%，归母净利润增长10.37%，对应EPS0.83元，当前股价对应PE16.2倍，给予合理估值23倍，目标股价19.9元，“强烈推荐”评级 [9] 重要公司资讯 - 广汽集团曾庆洪到龄退休，冯兴亚当选董事长 [10] - 科德数控2024年营业收入6.05亿元，同比增长33.88%，净利润1.3亿元，同比增长27.91%，扣非净利润1.05亿元，同比增长36.75% [10] - 乐心医疗血糖监测产品通过美国FDA审批 [10] - 五洲特纸下属子公司拟投资29.4亿元建设年产60万吨化学浆项目 [10] - 奇安信完成与DeepSeek全面深度接入，自研安全大模型优化蒸馏后成本降低、性能提升 [11] 经济要闻 - 2025年春节假期全国民航运输旅客1824万人次，日均228万人次，比2024年春运同期增长2.9%，2月3日发送旅客248万人次创历史新高 [11] - 2024年全球黄金年度需求总量4975吨创历史新高，需求总额达3820亿美元，四季度需求总量1297吨，同比小增1% [11] - 国家超算互联网平台上线DeepSeek - R1等多款大模型，DeepSeek - R1小版本支持一键推理服务，可定制化训练 [11] - AI模型低成本化将推动数据中心建设增长，2023 - 2025年全球400Gbps以上光收发模块出货量分别为640万、2040万、超3190万个，年增长率56.5% [11] - 国家发改委印发物流枢纽布局优化调整方案，新增26个国家物流枢纽，提出4方面建设要求 [11] - 2024年长三角区域外贸规模首破16万亿元，进出口总值16.01万亿元，同比增长5.6%，占全国36.5% [11] - 国家广电总局要求网络视听平台不得上线传播未标注许可证或备案号的微短剧 [12] - 美国邮政暂停接受来自中国内地及香港的包裹，信件和平信不受影响 [12] - 广东加快发展新兴产业、未来产业，聚焦人工智能和机器人领域 [12] - 上海发布优化营商环境8行动方案，推出58条任务举措 [12] 东兴策略 春节博弈情况 - 春节期间中美关税和科技博弈加剧，美国2月1日起对中国商品加征10%关税，中方2月10日起对美部分进口商品加征关税，由DeepSeek引发的科技博弈升级，港股科技股表现优异，美科技股下跌 [14] 行情展望 - 中美博弈升级符合预期，关税预期已消化，科技竞争值得期待，中国科技资产重估，2025年行情核心是科技股，节后A股科技股有望开门红 [14] - 经济数据向好、政策发力、科技资产后劲足，三者共振春季行情有望持续，科技股行情想象空间大，应用端有望爆发，应从中期维度关注 [15] 投资策略 - 2025年是结构性慢牛行情，重点配置科技股，兼顾大消费和红利股，预计春季行情延续到3月中下旬 [15] 商贸零售行业 春节消费情况 - 2025年春节全国消费市场增长强劲，前四天重点零售和餐饮企业销售额同比增长5.4%，重点监测餐饮企业营业额同比增长5.1%，重点监测零售企业家电、通讯器材销售额同比增长10%以上 [17] - 餐饮消费中，“年夜饭预订”等搜索量月环比提升256%，线上预订量同比增长305%，“非遗”主题团购套餐订单量同比增长超2倍；电影票房创新高，大年初一票房18.05亿元，截至2月2日总票房突破70亿元；黄金珠宝消费热情高涨 [19] - 消费品以旧换新政策激发活力，年初至1月31日0时，全国收到汽车以旧换新报废更新补贴申请5.7万份，消费者购买12大类家电以旧换新产品179.3万台，申请3类数码产品购新补贴1714.5万件 [19] 未来趋势 - 春节消费趋势有望延续，需求端政策需精准发力，供给端创新创造需求，2025年消费向性价比和兴趣消费倾斜，消费风格理性，从商品消费转向服务消费 [20] 投资策略 - 关注化妆品、医美悦己型消费，国货美妆龙头和医美新品上市机会；关注潮玩行业，如泡泡玛特、名创优品等 [21] 百强房企1月销售数据点评 销售情况 - 2025年1月top100房企销售金额同比略微下滑，操盘销售额2276.0亿元，同比增速 - 3.2% [22][24] - top10、top11 - top20、top21 - top30、top31 - top50、top51 - top100房企销售金额同比增速分别为 - 10.3%、 - 4.4%、1.0%、5.9%、14.6% [24] - 51家主流房企中，销售金额最大的5家为保利、中海、华润、万科、华发；销售均价最高的5家为融创、滨江、绿城、保利置业、越秀；销售金额同比增速最高的5家为铁建、中铁、融创、远洋、华发 [25] 投资建议 - 政策方向明确，后续政策积极，推进力度加强，建议关注地产板块投资机会 [26]