报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 2025年春节档电影市场表现优异，总票房达91.74亿元，同比增长13.98%，供需效率显著提升，观影人次创2018年以来最高 [4][7] - 头部效应显著，《哪吒之魔童闹海》成现象级影片，不同线级城市市场持续下沉化与结构性调整，四线城市成核心增长引擎 [4][12][21] - 2025年中国电影市场将呈现“头部IP驱动、市场深度下沉、消费场景分化”三大趋势 [4][31] - 建议关注有优质内容储备和强内容生产能力的公司，以及院线和票务公司的业绩弹性 [4][36] 根据相关目录分别进行总结 大盘回顾 春节档总票房破纪录 - 2025年春节档8天总票房91.74亿元，同比增长13.98%，放映场次减少12.22%（347.1万场），观影人次逆势增长10.16%至1.8亿，场均人次跃升至51.86，同比增加25.49%，日均票房达11.47亿元，同比增加13.98%，已连续三年增长 [4][7] - 2025年春节档平均票价回升至50.97元，同比增长3.46%，票价与需求形成正向循环，印证观众对优质内容付费意愿增强 [7] 国产原创动画成为国民级文化符号 - 《哪吒之魔童闹海》连续大幅逆跌，排片、票房、人次三大指标螺旋式上升，首日票房4.87亿元，1月31日起进入增长通道，单日票房连续四日突破6.18亿、7.31亿、8.12亿和8.41亿元，票房占比从46.8%跃升至68.3%，排片占比从30.9%扩张至47.5% [12][16] - 该影片预测总票房超70亿元，有望刷新影史冠军，本质是国民IP价值、市场供需关系与档期红利共振的结果 [18] 下沉化与结构性调整，四线城市成为核心增长引擎 - 国内电影市场持续下沉化与结构性调整，四线城市成核心增长引擎，2025年春节档总票房33.56亿元，票房占比37%，观影人次6572.5万人，票房较2024年增加44%，人次增幅达37%，平均票价首次突破51元 [21] - 一线城市平均票价接近56元，但票房占比从2019年的12%持续下跌至2025年的10%，人次增速显著低于四线城市 [21] 2025年电影市场展望 - 2025年中国电影市场将呈现“头部IP驱动、市场深度下沉、消费场景分化”三大趋势 [31] - 内容端，《哪吒之魔童闹海》标志国产动画电影迈入“超级IP时代”，优质国产IP势能有望重塑行业逻辑 [31] - 市场结构层面，下沉市场有望成为行业增长极，2025年春节档四线城市“高票价 - 高人次”双轮驱动，打破传统认知框架，需观望后续优质影片供给的持续性 [31] 投资分析意见 - 建议关注后续有优质内容储备和强内容生产能力的公司 [36] - 春节档票房强势表现有望带动市场对25年全年票房预期的调整，建议关注院线和票务公司的业绩弹性，如光线传媒、猫眼娱乐、万达电影等 [4][36]