报告核心观点 2024年四季度国内GDP数据超预期，但市场对基本面定价意愿低，1月制造业PMI回落显示需求预期偏弱，市场受情绪主导，处于情绪博弈与政策观望阶段，建议投资者依据风险偏好适度参与“春季躁动”窗口，关注科技成长和新消费方向 [4][18][20] 各部分总结 春节期间国内外大事 - 海外 - 美联储暂停降息，维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%不变并继续缩表，对通胀回落谨慎，若经济平稳、通胀无明显回落，上半年大概率维持利率不变 [7] - 欧洲经济疲软，欧央行1月30日再次下调欧元区三大关键利率25个基点，市场预期未来将进一步降息，年内降息空间70个基点 [8] - 美国宣布对中国商品加征10%关税，对墨西哥、加拿大商品加征25%关税（加拿大能源产品加税10%），中国自2月10日起对原产美国部分进口商品加征关税 [3][8][10] - 国内 - 港股领涨全球，美国科技股回调，杭州深度求索公司的DeepSeek模型走红冲击美股科技巨头股价，推动中概股上涨 [3][11] - 春节旅游需求强劲复苏，8天全国国内出游5.01亿人次，同比增长5.9%，花费6770.02亿元，同比增长7.0%；春节档票房突破97.12亿元，较2024年增长21% [4][12] - 1月制造业PMI回落至49.1%，比上月降1.0个百分点，分项指数显示企业、居民端预期偏弱，有待扩内需政策发力 [16] A股节后展望 - 市场对基本面定价意愿低，受情绪主导，当前交易热情难维持高位，但结构性机会有望涌现，偏好科技成长、新型消费领域，风格偏小盘 [18] - 特朗普关税政策行政命令带来外部扰动，市场处于情绪博弈与政策观望阶段，投资者需关注政策和中美关系走向 [18] - 建议投资者依据风险偏好适度参与“春季躁动”窗口，关注科技成长（电子、传媒等主题基金）和新消费（餐饮、旅游等方向） [4][20]