报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伴随着更高规格的本地模型部署需求爆发，AIPC出货量有望快速增长，带动整体PC产业向中高端升级，AIPC时代终端厂商话语权加强，核心零部件量价齐升 [1] 根据相关目录分别进行总结 AIPC换机成为必然趋势 - PC是承载更大规模本地模型的首选终端，本地部署对PC硬件提出较高要求，随着更高规格的本地模型部署需求爆发，AIPC换机将成必然趋势 [2] AIPC出货量增长带动产业升级 - 据Canalys数据，预计2025年AIPC出货达1亿台，占比40%，到2028年出货达2.05亿台，占比70%，2024 - 2028年CAGR高达44%，AIPC出货加快将带动整体PC产业向中高端升级 [3] 终端厂商与核心零部件情况 - 终端厂商从传统硬件制造商向生态组织者演进，AIPC对其软硬件整体交付和迭代提出更高要求，2024年PC出货量为2.627亿台，同比成长1%，联想2024年出货量同比增长4.7%达6180万台，市占率居首，2025年AIPC换机加速，联想深度受益 [4] - 核心零部件方面，AIPC本地模型部署提升对大容量高速显存、高带宽内存DDR5的需求，配套的IC载板与PCB等量价齐升，散热材料、散热系统及电磁屏蔽材料将升级，结构件方面预计镁合金和碳纤维等轻量化材料应用扩大 [4]