报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 现阶段和未来较长时间创新药是增量政策支持明确方向，看好优质创新药企和已现成果的转型企业 [1] 根据相关目录分别进行总结 创新药 - 2025年1月起新版医保目录执行，多款新纳入重磅创新药进院提速；2025年医保谈判提前到4月1日申报，9月结束，利于新获批产品加快纳入医保 [1] - 2025年内有望发布第一版丙类目录，丙类医保目录药品结算价格由医保局牵头药企和商保公司磋商，预计纳入创新程度高、乙类目录无法承担的创新产品，惠及基本医保体系外创新药，商保发展迎机遇 [1] 药品集采 - 化药仿制药：第十批化药集采结果2025年4月落地执行，竞争烈度高、多款药物降幅大，规则变化或推动后续集采竞争加剧和质控监管更严格 [2] - 中成药：2024年底湖北省牵头中成药全国联采开标，预计2025年4月落地执行，平均降幅略超预期、推进速度快；安徽省中成药集采2025.1发布正式文件，预计25H1或开标；2025年有望提速扩面 [2] - 生物类似药：安徽省医保局牵头2025年全国生物药品联盟集采或包括生物类似药；我国部分生物类似药品类生产厂家超5家，竞争格局走向成熟，部分省市有集采试点；2025年或有部分竞争格局充分的生物类似药纳入集采，整体降幅预计相对温和 [2] 器械集采与医疗设备招标 - 高值耗材：生理类省际联盟集采接续采购预计25Q1或25Q2开展，集采规则可预期、边际影响递减；国家医保局预计2025Q1或Q2部署2025年度具体集采品种，相关集采预计2025H2逐步开展 [3] - IVD：生化肾功和免疫传染病、激素发光集采于24H2陆续执行，生化糖代谢集采和免疫肿标甲功集采24年底开标，有望25年陆续执行；检验类医疗服务价格规范治理持续推进 [3] - 医疗设备：2024年9月起医疗设备招标明显改善，12月招标规模增速达37%；预计2025年设备招标随常规采购恢复及设备更新落地逐步改善 [3]