核心观点 - 看好北美AI算力链业绩释放及技术创新机会，也看好国产算力投资增加叠加自主可控的双重贝塔；看好巨化股份发展，维持“买入 - B”评级；推荐光伏行业BC新技术、供给侧改善、海外布局方向相关公司 [8][12][14] 市场走势 - 2025年2月6日，上证指数收盘3229.49，跌0.65%；深证成指收盘10164.22，涨0.08%；沪深300收盘3795.08，跌0.58%；中小板指收盘6319.41，涨0.42%；创业板指收盘2062.92，跌0.04%；科创50收盘982.83，涨2.90% [4] 通信行业 行业动向 - 美国宣布“星际之门”超算计划，初始投资1000亿美金，4年内计划投资5000亿美金；Meta计划2025年投资600 - 650亿美金用于AI相关资本开支，计划上线1GW数据中心并年底前拥有超130万GPU [8] - 国内深度求索公司的DeepSeekv3发布，6710亿参数MoE混合专家模型，279万H800 GPU Hours完成训练，成本较Llama3省约10倍算力，效果超所有开源模型 [8] 投资建议 - 关注AI infra光纤布线、电源母排、液冷等；关注ASIC芯片、国产HBM等国产算力配套机会 [12] 市场表现 - 2025.01.20 - 2025.01.24市场整体上涨，申万通信+5.24%，创业板指数+2.64%等；细分板块中液冷、光缆海缆、IDC涨幅前三；广和通、长飞光纤等个股涨幅领先，中国卫星、高澜股份等居后 [12] 巨化股份 业绩情况 - 2024年归母净利润18.7 - 21亿元，2024Q4预计归母净利润6.12 - 8.42亿元，扣非后归母净利润5.37 - 7.67亿元 [13] 产品销售 - 2024年主要产品外销314.38万吨，同比+14.96%，收入205.24亿元，同比+29.84%；制冷剂外销35.3万吨，同比+22.61%，售价26765元/吨，同比+32.69%；24Q4制冷剂外销量10.7万吨，环比+25.3%，售价29354元/吨，环比+4.3% [13] - 2024年非制冷剂业务外销279万吨，24Q4外销72.1万吨，环比+4.7%，价格3927元/吨，环比 - 9.0%；24Q4石化材料外销13.2万吨，环比 - 2.0%，售价7503元/吨，环比 - 2.9%；基础化工产品及其他外销46.8万吨，环比+11.5%，价格1553元/吨，环比 - 11.1% [17] 配额情况 - 2025年三代制冷剂配额整体趋紧，增发二氟甲烷、1,1,1,3,3 - 五氟丙烷生产配额，供应格局维持偏紧 [17] 投资建议 - 预计2024 - 2026年EPS分别为0.73、1.16、1.34，对应2月5日收盘价25.66元，2024 - 2026年PE分别为35、22、19，维持“买入 - B”评级 [14] 光伏行业 价格情况 - 本周多晶硅、硅片、电池片、组件价格均较节前持平；多晶硅企业暂无规模性签单，下游硅片企业排产有上调预期；2月硅片排产有望小幅上涨，但库存上涨；春节前后电池厂家开工率低，下游需求待恢复；2月需求预计偏淡，各环节排产环比变化不大 [18][20] 政策情况 - 1月23日国家能源局发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》，明确项目新老划断并允许大型工商业分布式光伏余电上网，保障2025年装机 [20] 推荐公司 - 重点推荐BC新技术方向爱旭股份、隆基绿能；供给侧改善方向福莱特；海外布局方向阿特斯、阳光电源、德业股份；建议关注协鑫科技、通威股份等多家公司 [19]