报告行业投资评级 - 维持汽车行业“增持”评级 [4][13] 报告的核心观点 量 - 2025年1月1 - 19日乘用车市场零售105.0万辆，同比降5%，环比降27%；全年政策呵护下国内汽车消费需求或稳健增长 [12] - 2024年11月汽车经销商综合库存系数约1.14，库存较2024年11月有所上升 [12] 价 - 2024年12月新能源汽车市占率约45.8%，新能源车价格竞争有所降温 [13] - 2024年全国乘用车市场价格竞争激烈，新能源车、常规燃油车、总体乘用车市场新车降价车型降价力度算术平均分别达1.8万元、1.3万元、1.6万元，降价幅度分别为9.2%、6.8%、8.3% [13] 投资建议 - 整车端关注智能化领先、技术与车型周期共振企业，如小鹏汽车、比亚迪、小米集团和零跑汽车等 [4][13] - 零部件端看好电动智能化增量环节，优选出口、新势力产业链，关注沪光股份、无锡振华、博俊科技、科博达和保隆科技等 [4][13] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025年1月20 - 24日申万汽车行业涨1.74%，表现强于同花顺全A，在所有一级行业中涨跌幅排第7 [1][14] - 细分板块中，商用车涨幅最大涨4.62%，乘用车跌幅最大跌0.27%，摩托车及其他涨2.41%，汽车零部件涨2.32%，汽车服务涨0.27% [1][16] - 板块个股涨幅前五为晋拓股份52.20%、日盈电子30.74%、肇民科技28.89%、祥鑫科技28.24%、长华集团25.91%；跌幅前五为智慧农业 - 14.01%、云内动力 - 10.92%、大地电气 - 10.83%、成飞集成 - 10.32%、骏创科技 - 9.29% [16] - 截至2025年1月24日，汽车行业PE - TTM为24.32，较上周涨0.42；乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其它板块估值分别为25.27、32.26、22.07、38.54、29.65，过去一周乘用车板块估值跌0.03，商用车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其它板块估值分别涨1.15、0.68、0.47、0.74 [17] 行业数据跟踪 汽车月度销量 - 2024年12月汽车销量约348.9万辆，环比+5.2%，同比+10.5% [2][23] - 2024年12月乘用车销量约312万辆，环比+3.9%，同比+11.7%；商用车销量约36.9万辆，环比+17.1%，同比+1.2% [23] - 2024年12月汽车出口约50.4万辆，环比+2.9%，同比+1.1%；其中新能源汽车出口约13.4万辆，环比+60.7%，同比+19.8% [27] - 2024年12月新能源汽车销量约159.6万辆，环比+5.5%，同比+34%，市占率约45.8% [31] 汽车周度销量 - 2025年1月1 - 19日，乘用车市场零售105.0万辆，同比降5%，环比降27%；全国乘用车市场厂商批发124.4万辆，同比增25%，环比降17% [2][33] - 2025年1月1 - 19日，乘用车新能源市场零售42.3万辆，同比增26%，环比降39%；全国乘用车厂商新能源批发50.3万辆，同比增57%，环比降35% [33] 汽车销量展望 - 乘联会预计2025年1月狭义乘用车零售总市场规模约175.0万辆，同比 - 14.6%，环比 - 33.6%，新能源零售预计达72万，渗透率约41.1% [34] 原材料价格跟踪 - 截至2025年1月20日，国内普通中板钢材价格约3475元/吨，较1月10日无变化；铝锭价格约20175元/吨，较1月10日+2%；聚丙烯价格约7424元/吨，较1月10日无变化 [35] - 截至2025年1月24日，国内顺丁橡胶价格约14976元/吨，较1月17日+6%；电池级碳酸锂价格约77900元/吨，较1月17日无变化；铜价格约75320元/吨，较1月17日 - 2% [2][36] 行业动态 - 2025年1月20日，商务部等8部门办公厅发布汽车以旧换新通知，对报废旧车并购买符合条件新车的个人消费者给予一次性定额补贴 [39] - 2025年1月21日，美国新任总统特朗普宣布结束“绿色新政”，撤销电动汽车“强制令”，取消7500美元电动汽车税收抵免政策等 [39] - 2025年1月22日，上汽乘用车与美团达成战略合作，经销商门店将入驻美团；工信部副部长表示将采取措施保持新能源汽车产业发展势头 [39] - 2025年1月23日，小鹏汇天与海南省发改委深化合作，共同建设海南“飞行汽车应用示范岛” [39] 公司动态 重要公告 - 双环传动预计2024年归母净利润约10.16 - 10.36亿元，同比约+24.45% - +26.90% [41] - 赛力斯预计2024年度营收1442.00 - 1467.00亿元，同比升302.32% - 309.30%，归母净利润55.00 - 60.00亿元，扭亏为盈 [41] - 继峰股份预计2024年归母净利润约 - 5.9 - - 4.8亿元，出现亏损 [41] - 文灿股份预计2024年归母净利润约1.1 - 1.4亿元，同比约+118.11% - +177.60% [41] - 九号公司预计2024年归母净利润约9.5 - 11.2亿元，同比约+58.86% - +87.29% [41] 融资和解禁动态 - 融资：赛力斯、沪光股份、博俊科技、雪龙集团、泉峰汽车分别拟增发募资81.64亿元、8.85亿元、3.00亿元、2.05亿元、2.00亿元 [43] - 解禁：光洋股份2025年1月21日解禁1511.15万股，占变动前总股本2.69%，解禁金额15776.44万元；科力装备2025年1月22日解禁75.49万股，占变动前总股本1.11%，解禁金额4284.95万元 [44]