量化因子与构建方式 1. 因子名称：价格因子与产能因子 - 因子的构建思路：通过动力煤长协机制的价格指数以及产能同比变化，逐月估计煤炭行业的营收增速和利润增速[7] - 因子具体构建过程：根据动力煤长协机制，每个月最后一期价格指数决定下一个月的销售价格，结合价格因子和产能因子同比变化，逐月测算煤炭行业的营收和利润增速[7][9] 2. 因子名称：出栏系数法 - 因子的构建思路：利用生猪出栏与能繁母猪存栏的比例关系，测算未来6个月的生猪供需缺口[10] - 因子具体构建过程： - 出栏系数公式： $ 出栏系数 = 单季度生猪出栏 / 能繁母猪存栏_{lag6m} $ 其中，$lag6m$ 表示滞后6个月的能繁母猪存栏[10] - 潜在产能公式： $ 6个月后单季潜在产能 = t月能繁母猪存栏 \times (t+6月上年同期出栏系数) $[10] - 潜在需求公式： $ 6个月后生猪潜在需求 = t+6月上年同期单季度生猪出栏 $[11] - 通过供需缺口的测算，判断生猪价格的上行或下行周期[11] 3. 因子名称：钢材价格与成本因子 - 因子的构建思路：综合考虑普通钢材售价与铁矿石、焦炭、喷吹煤、废钢等成本指标，预测普钢行业月度利润增速和单吨盈利[13] - 因子具体构建过程：基于钢材价格和成本因子的变化，测算普钢行业的利润增速和单吨盈利[13] 4. 因子名称：玻璃与水泥价格因子 - 因子的构建思路：通过价格指标和成本指标，跟踪玻璃和水泥制造行业的盈利变化，并设计配置信号[16] - 因子具体构建过程：基于浮法玻璃和光伏玻璃的价格变化，以及水泥价格的恢复情况，测算行业利润增速[16][19] 5. 因子名称：燃料型炼化价格因子 - 因子的构建思路：利用成品油燃料价格和原油价格的变化，测算行业利润增速和裂解价差，并设计配置信号[20] - 因子具体构建过程：通过燃料价格、原油进口成本和裂解价差的变化，预测燃料型炼化行业的利润增速[20][22] --- 因子的回测效果 1. 价格因子与产能因子 - 煤炭行业利润同比增速：2025年2月预测为同比下降[9] 2. 出栏系数法 - 生猪供需缺口：2025年Q2预测供给短缺约260万头，维持均衡区间[12] 3. 钢材价格与成本因子 - 普钢行业利润同比增速：2025年1月预测为同比下滑[15] 4. 玻璃与水泥价格因子 - 玻璃行业毛利：2025年1月测算为同比下跌[19] - 水泥行业利润同比增速：2025年1月预测为同比正增长[19] 5. 燃料型炼化价格因子 - 燃料型炼化行业利润同比增速：2025年1月预测为同比正增长[20][22]