报告核心观点 - 继续看好2月“春季躁动”行情，2月是春季做多黄金窗口期，近20年2月A股上涨概率达76%，平均及中位数涨幅分别为4.3%和3.2% [1] - 今年“春季躁动”海外经济政治不确定性阶段性落地，中美关系缓和，外部风险缓释，美元中期下行利好A股 [2] - 外部扰动落地，内部政策预期升温，2月总量政策推进落地支撑股市，降准、降息可能性加大 [3] - 2月配置关注产业趋势与外需方向 [4] - 推荐十大金股，包括三花智控、宇通客车等 [5] - 看好科技成长、外需板块修复、内需政策催化方向 [8] 本月十大金股推荐 电新：三花智控 - 特斯拉人形机器人计划或为公司带来利润弹性，家电传统制冷领域稳健增长，汽零热管理部件龙头板块增速环比改善 [11][12] - 关键假设为特斯拉进展顺利、新能源汽车销售景气、传统空调零部件技术迭代 [13] - 有别于大众认识是人形机器人业务有望占主导份额，核心部件自制率高 [14] - 股价催化剂为特斯拉人形机器人业务、新能源车热管理定点、家电及商用制冷需求复苏 [15] 汽车：宇通客车 - 上轮周期稳固国内龙头地位，本轮周期借助海外新能源普及红利有望成世界龙头，出口高增、高成长、高盈利、高分红 [18][19] - 关键假设为国内客车需求复苏、海外客车复苏且市占率提升、出口新能源比例提升 [20] - 有别于大众认识是公交车销量有望触底反弹，中国客车有望突破海外市场 [21] - 股价催化剂为产销、业绩超预期，海外新能源需求及地方公交招标需求回暖 [22] 机械：杰瑞股份 - 受益国内非常规油气开发与压裂设备电动化、一带一路中东市场，订单高速增长，盈利能力稳中有升，电驱压裂拓展加速打开北美市场 [24] - 关键假设为压裂设备电动化趋势确定，北美市场拓展顺利 [25] - 有别于大众认识是公司海外市场高速拓展，国内市场稳健增长 [25] - 股价催化剂为非常规油气资本开支扩张、北美大客户订单落地 [26] 海外科技：道通科技 - 传统业务稳健，拓展机器人及AI新成长曲线，充电桩受益海外增长，数字维修业务稳固 [28][29][30] - 关键假设为布局机器人及AI领域、充电桩受益海外增长、数字维修业务贡献利润 [29][30] - 有别于大众认识是欧美充电桩行业空间增长确定，机器人潜在业务有成长性 [31] - 股价催化剂为机器人业务产品落地、客户定点超预期 [32] 电子：蓝思科技 - 看好25 - 27年果链创新和机器人起量，公司有望β+α共振，预计营收和归母净利润增长 [34] - 关键假设为大客户产品升级、拓展金属中框份额、折叠屏盖板玻璃增量、拓展组装业务、拓展机器人业务 [35] - 有别于大众认识是公司在各类外观件为第一梯队，业绩增长源于自身业务拓展整合 [36] - 股价催化剂为大客户新机型创新、中框份额提升、组装业务盈利提升、机器人领域拓展推进 [37] 军工：华秦科技 - 基于领先地位和获大单事实，维持预测和“买入”评级 [38] - 关键假设为产品批产与市场拓展、市场需求增长、技术迭代升级、产业链延伸协同、募投项目进展顺利 [39][40] - 有别于大众认识是隐身材料耗材属性与后市场潜力、产业链延伸协同效应、“产学研”合作体系转化能力 [41] - 股价催化剂为产品批产与订单落地、新业务拓展突破、募投项目进展、技术突破创新 [42] 建筑建材：上海港湾 - 受益东南亚和中东基建高景气，美元降息推升海外基建，公司是商业卫星钙钛矿太阳翼领先厂商 [43][44] - 关键假设为一带一路基建高景气，钙钛矿电池在卫星太阳翼渗透率提升 [45][46] - 有别于大众认识是一带一路基建高景气，订单增长有持续性，控股子公司布局业务有望放量 [47] - 股价催化剂为一带一路订单增长、订单结转、主业业绩增长、钙钛矿组件应用进展 [48] 环保公用：瀚蓝环境 - 政府和大股东支持化债规模超预期，现金并购粤丰增厚规模业绩和现金流，垃圾焚烧及污水处理有望推进居民端收费 [49][50][52] - 关键假设为化债落实、重组推进、建设类资本开支下降 [53][54][55] - 有别于大众认识是化债超预期，价格改革可期 [56][57] - 股价催化剂为私有化粤丰重组完成、垃圾和污水处理费C端顺价、现金流和分红能力提升 [58] 商社：安克创新 - 是消费品出海稀缺标的，看好新品发力和新渠道扩张实现持续成长 [59] - 关键假设为新产品高增速、渠道扩张、跨境电商行业高增 [59] - 有别于大众认识是品牌塑造等能力是核心能力，受海外加关税影响小 [60] - 股价催化剂为业绩高增，市场对地缘和关税担忧缓和 [61][62] 能源化工：亚香股份 - 产品丰富、客户稳定，泰国子公司项目前瞻布局香兰素产能，受贸易摩擦影响有限 [64] - 关键假设为泰国基地新产能建设顺利，与下游大客户深度绑定 [65] - 有别于大众认识是泰国基地香兰素产能可规避制裁，且有提价可能 [67] - 股价催化剂为泰国基地新产能投产，关注美国商务部反倾销和反补贴终裁 [68] 本月十大金股财务数据 |股票代码|股票简称|24E营业收入（百万元）|25E营业收入（百万元）|26E营业收入（百万元）|24E归母净利润（百万元）|25E归母净利润（百万元）|26E归母净利润（百万元）|24E EPS（元）|25E EPS（元）|26E EPS（元）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |002050.SZ|三花智控|27212|31044|36147|3238|3804|4543|0.87|1.02|1.22| |600066.SH|宇通客车|36481|42920|49941|4061.99|4626.61|5553.46|1.83|2.09|2.51| |002353.SZ|杰瑞股份|14419|17126|19682|2725|3290|3707|2.66|3.21|3.62| |688208.SH|道通科技|3953|4889|6073|644.31|769.44|943.30|1.43|1.70|2.09| |300433.SZ|蓝思科技|67213|85929|105064|4145|5463|6796|0.83|1.10|1.36| |688281.SH|华秦科技|1158.48|1543.28|2012.48|505.41|674.47|866.87|2.60|3.46|4.45| |605598.SH|上海港湾|1660.23|2191.31|2771.41|198.35|292.10|352.62|0.81|1.19|1.43| |600323.SH|瀚蓝环境|12733|13371|14130|1679|1739|1881|2.06|2.13|2.31| |300866.SZ|安克创新|23855|31484|39541|2003|2472|2980|3.77|4.65|5.61| |301220.SZ|亚香股份|737.00|1183.40|1455.50|67.05|139.56|183.29|0.83|1.73|2.27|[70]