报告行业投资评级 - 维持行业“看好”评级，维持对三一重工、中联重科、恒立液压、中国中车“增持”评级 [2][54] - 子行业中通用设备、工程机械、自动化设备评级为看好，专用设备、交运设备评级为中性 [1] 报告的核心观点 - 政策推动乡村振兴，农机装备研发应用有望加快；房地产城市更新或带动工程机械需求；2025 年看好人形机器人产业链投资机会 [1][53][54] 根据相关目录分别进行总结 行业发展情况 宏观数据 - 2024 年 12 月 CPI 环比持平、同比涨 0.10%，涨幅回落；PPI 环比降 0.10%、同比降 2.30%，降幅收窄 [7] - 2025 年 1 月制造业 PMI 为 49.1%，景气水平回落，各规模企业 PMI 均低于临界点 [8] - 2024 年 12 月进口总值同比增 1.00%，出口总值同比增 10.70%，当月进出口总值 5664.16 亿美元 [10] 工程机械 - 2024 年 12 月挖掘机等部分工程机械销量同比增长，装载机销量同比略降 [12][16] - 2024 年 12 月中国及全球部分地区小松挖掘机开工小时数同比增长 [18] - 2024 年 1 - 12 月基础设施投资同比增 9.19%，房地产开发投资同比降 10.60% [28] 工业机器人 - 2024 年 1 - 12 月工业机器人累计产量约 55.64 万台，同比增 14.20% [32] - 2024 年 1 - 12 月制造业固定资产投资同比增 9.20%，3C 行业同比增 12.00%，汽车制造业同比增 7.50% [33][35] 轨交设备 - 2024 年 1 - 12 月全国铁路固定资产投资累计值 8506.00 亿元，同比增 11.26% [39] - 2024 年 1 - 12 月动车组累计产量 1868.00 辆，同比增 50.60% [39] - 2024 年 12 月铁路客运量约 2.97 亿人，同比增 2.60%；货运量约 4.59 亿吨，同比增 5.00% [41] 行情回顾 行情走势回顾（2025.1.6 - 2025.2.5） - 沪深 300 指数上涨 0.53%，申万机械设备行业上涨 7.87%，跑赢 7.34 个百分点，排名第 3 [1][45] - 涨幅居前个股有思看科技等，跌幅居前个股有中化装备等 [48] 行业估值情况 - 截至 2025 年 2 月 5 日，申万机械设备行业 TTM 市盈率 26.35 倍，相对沪深 300 估值溢价率 122.99% [1][49] 本月策略 - 政策推动下农机装备研发应用或加快，房地产城市更新有望带动工程机械需求，看好 2025 年人形机器人产业链投资机会 [1][53][54]