报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 《哪吒之魔童闹海》创中国影视票房记录，最新预测票房近百亿，2月将在北美、澳洲等海外地区上映，其商业成功体现高口碑优质内容的胜利，与多家潮玩、卡牌公司达成IP授权合作，估算25Q1为主控方光线贡献利润可观 [7] - 2019年《哪吒之魔童降世》到2025年《哪吒2》票房翻倍，是公司十年动画IP运营经验沉淀及产业配套成熟的产物，这些沉淀是公司降低后续业绩中枢、IP价值中长期上台阶的关键 [7] - 《三国的星空》等项目正储备中，彩条屋和光线动画2大产品线协同内外资源，《哪吒之魔童闹海》提升公司品牌价值和项目成功率，“AI期权”加成加速IP开发运营 [7] - 调整盈利预测，维持“买入”评级，下调24年归母净利润预测为5.05亿元，上调25 - 26年归母净利润预测为15.19/15.71亿元，现价对应25 - 26年PE分别26/25倍 [7] 财务数据及盈利预测总结 - 营业总收入：2023 - 2026E分别为15.46亿、15.73亿、30.85亿、28.05亿元，同比增长率分别为104.7%、1.7%、96.2%、 - 9.1% [5] - 归母净利润：2023 - 2026E分别为4.18亿、5.05亿、15.19亿、15.71亿元，同比增长率分别为 - 、20.8%、200.8%、3.4% [5] - 每股收益：2023 - 2026E分别为0.14、0.17、0.52、0.54元/股 [5] - 毛利率：2023 - 2026E分别为39.9%、31.5%、55.2%、59.4% [5] - ROE：2023 - 2026E分别为4.8%、5.5%、14.2%、12.8% [5] - 市盈率：2023、2024E、2025E、2026E分别为95、78、26、25 [5] 财务摘要总结 - 营业总收入：2022A - 2026E分别为7.55亿、15.46亿、15.73亿、30.85亿、28.05亿元 [9] - 归属于母公司所有者的净利润：2022A - 2026E分别为 - 7.13亿、4.18亿、5.05亿、15.19亿、15.71亿元 [9]