服务业情况 - ISM服务业PMI从12月的54.1降至52.8，低于预期的54，对应年化GDP增速为1.4%[1] - 商业活动指数从12月的58.2回落至54.5，新订单指数从54.2降至51.3创近7月新低[1] - 物价指数从64.4降至60.4，就业指数从51.4升至52.3，14个行业扩张较上月增加5个，3个行业收缩较上月减少3个[1] 制造业情况 - 制造业PMI从12月的49.3升至50.9，高于预期的50，对应GDP增速约为2.4%[2] - 新订单指数从52.5升至55.1，就业指数从45.3升至50.3，库存周期延续疲软[2] - 8个行业扩张较上月增加1个，8个行业收缩较上月增加1个，多数受访者提到关税可能造成供应链紧张[2] 金融市场与政策影响 - PMI数据减轻市场对通胀反弹担忧，美股和美债受提振，但特朗普不确定性仍笼罩市场[1][3] - 美国财长重申降通胀和不干预联储承诺，关注10年国债收益率而非政策利率[3] 经济与货币政策展望 - 未来两季度美国经济和通胀可能温和放缓，因特朗普政策推升中期通胀不确定性[1][4] - 预计3月和5月暂停降息，6月和9月两次降息各25个基点[1][4]