报告公司投资评级 - 维持对公司的“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 1月比亚迪出海表现亮眼，智能化进程加速推进，预计2024 - 2026年归母净利润分别为394、514、608亿元，对应当前股价PE分别为24、18、16倍 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 销量情况 - 1月比亚迪销量合计30.1万辆，同比+49.2%，环比 - 41.6%；新能源乘用车销量29.6万辆，同比+47.5%，环比 - 41.8%；纯电动乘用车销量12.5万辆，同比+19.1%，环比 - 39.6%；插电混动乘用车销量17.1万辆，同比+78.7%，环比 - 43.3%；海外销售新能源乘用车合计6.6万辆，同比+83.4%，环比+16.1% [2] 出海进展 - 1月海外销售新能源乘用车合计6.6万辆，同比+83.4%，环比+16.1%；1月7日第三艘滚装船“BYD HEFEI”启航，拥有7000个标准车位；截止1月8日，新能源汽车已进入全球100个国家及地区 [4] 新车推出 - 1月8日比亚迪夏上市，售价24.98 - 30.98万，定位中大型MPV，全系标配DiPilot 100高阶智能驾驶辅助系统，支持高快领航；1月7日智能家轿海豹05 DM - i正式预售，预售价8.98万元起 [4] 智能化进展 - 2024年4月代客泊车功能上线，5月深圳开放无图城市领航，6月全国开放无图高快领航，10月7城开放无图城市领航，11月19省市开放无图城市领航，12月无图城市领航全国都能开；公司拥有数据超400万L2及以上级别车辆，超5000名智驾工程师 + 1000亿研发投入，支撑天神之眼持续迭代进化，智能化进程有望加速推进 [4] 财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（亿元）|4241|6023|7551|9339|10526| |同比(%)|96.2%|42.0%|25.4%|23.7%|12.7%| |归属母公司净利润（亿元）|166|300|394|514|608| |同比(%)|445.9%|80.7%|31.1%|30.6%|18.1%| |毛利率(%)|17.0%|20.2%|21.2%|21.6%|22.0%| |ROE(%)|15.0%|21.6%|23.0%|24.1%|23.3%| |EPS（摊薄）（元）|5.71|10.33|13.53|17.68|20.88| |P/E|57.21|31.66|24.16|18.49|15.65| |P/B|8.57|6.85|5.55|4.47|3.64| [5] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 包含2022A - 2026E各年度流动资产、货币资金、应收账款等资产负债表项目，营业总收入、营业成本等利润表项目，以及经营活动现金流、投资活动现金流等现金流量表项目的具体数据 [7]