电子行业 - 维信诺拟重大资产重组收购合肥维信诺40.91%股权，交易完成后将持股59.09%，巩固AMOLED国内领先地位，提升竞争力、产能和资产规模，发挥协同效应 [1] - AMOLED全球市场规模扩大，渗透率提升，2023 - 2028年IT和车载显示AMOLED面板出货年复合增长率分别达56%和49%，维信诺布局8.6代AMOLED产线 [2] - 2024年前三季度维信诺营收58.47亿元，同比增长41.95%，归母净利润 - 17.97亿元，同比增长29.22%，毛利率 - 8.05%，较2023年前三季度提升27.51pcts，经营现金流5.86亿元，同比增加184.88% [3] - 预计2024 - 2026年维信诺EPS分别为 - 1.61元、 - 1.03元和 - 0.11元，维持“推荐”评级 [4] 金属行业 - 黄金定价逻辑质变，资本属性再定义将推动金价攀升至3000美元/盎司以上 [4] - 黄金供需进入结构性偏紧状态，价格易涨难跌，供需基本面决定定价底部中枢 [5] - 全球矿产金供应低增长，2017 - 2022年均产量增速仅0.67%，2023年实际产量增速0.53%，生产成本攀升，供给刚性承压 [6] - 黄金需求结构质变，央行及ETF消费增速增长明显，全球黄金年均消费量约4350吨，央行购金连续两年超1000吨，预计2025年ETF净流入约450吨 [8] - 央行购金因巴塞尔协议III将黄金转为一级资产，强化货币属性，替代美元 [8] - 黄金传统金融市场定价要素发酵，通胀平价价格或至3000美元/盎司以上 [9] 商贸零售行业 - 2025年春节全国消费市场增长，重点零售和餐饮企业销售额增5.4%，重点监测餐饮企业营业额增5.1%，家电、通讯器材销售额增10%以上 [9] - 餐饮、电影、黄金珠宝等服务消费爆发，年夜饭线上预订量同比增305%，春节档电影总票房超70亿元 [10] - 以旧换新政策激发活力，年初至1月31日汽车以旧换新申请5.7万份，家电以旧换新产品179.3万台，数码产品购新补贴申请1714.5万件 [11] - 2025年消费向性价比和兴趣消费倾斜，关注化妆品、医美、潮玩等细分赛道 [12][13] 机械行业 - 人形机器人有望解决定制化痛点，打通消费者个性化需求最后一公里 [14][15] - 传感器有差异化盈利空间，电机需高度定制化，丝杠标准化程度高，减速器国产替代空间大 [15][16][17] - 工业机器人在场景应用有先发优势，人形机器人普及或为国产厂商提供新起点，产业链依托工业机器人产业链 [18] - 关注汇川技术、埃斯顿等在细分领域有竞争优势的工业机器人厂商 [19] 计算机行业 - 2024年12月底DeepSeek - V3发布，2025年1月底DeepSeek - R1发布 [20] - DeepSeek - V3模型效率提升，DeepSeek - R1推理能力增强，成本大幅降低 [21] - 推理与多模态是大模型趋势，成本降低促进大模型商业化落地，DeepSeek应用DAU增长快 [22] - 基础设施供应商、已发布通用大模型或探索AI应用落地的公司、具备AI应用场景的公司有望受益 [23]