报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 节前一周稀土永磁行业上涨0.95%跑赢基准（沪深300）0.41pct 行业估值（市盈率TTM）回升0.81x至86.64x处于98%历史分位 节前一周原料端支撑尚可下游陆续进入休市状态钕铁硼报价稳定 需求端12月空调产销维持高增排产预示2025年初延续良好态势电梯生产降幅边际收窄燃油车产量同比下滑但跌幅延续大幅收窄新能源汽车产销保持高景气度风电新增装机增速虽有回落但招标项目释放将为后续高景气度提供基础工业领域需求持续向好 供给端预计钕铁硼生产维持稳定行业整体产能利用率仍有待提升 行业产能过剩及竞争分化格局未改过剩供给需需求进一步消化价格受制于供需缺口收窄速度供需平衡压力压制产业链价格中枢及行业利润提升行业业绩处于磨底阶段 行业绝对估值及相对历史估值水平均已行至高位缺乏业绩支撑存在高估压力 维持行业“增持”评级[8][10][33] 根据相关目录分别进行总结 稀土永磁行业市场行情及估值变动 - 节前一周稀土永磁材料行业上涨0.95%跑赢基准（沪深300）0.41pct 行业估值（市盈率TTM）回升0.81x至86.64x处于98%历史分位[8][13] 稀土永磁产业链数据跟踪 - 轻稀土矿方面节前一周国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别持平于2.3万元/吨、2万元/吨和1.5万元/吨进口独居石矿价格周环比上涨1.57%至3.89万元/吨美国矿价格持平于1.9万元/吨 中重稀土矿方面节前一周国内中钇富铕矿价格周环比涨1.16%至17.5万元/吨进口缅甸离子型矿价格周环比涨0.57%至17.75万元/吨[4] - 节前一周镨钕金属价格延续回升全国氧化镨钕均价周环比涨1.22%至41.5万元/吨 镨钕金属均价周环比涨0.99%至51.1万元/吨 节前企业活跃度降低分离厂和金属厂主动报价出货意向不高多观望市场贸易商相对活跃期货盘价格上行推动现货价格上调现货数量偏紧采购难度加大且下游磁材陆续休假采购减少整体实单成交有限临近周末价格稳定行情波动不大[5] - 节前一周镝价走平全国氧化镝均价持平于1665元/公斤镝铁均价持平于1635元/公斤 临近春节厂家主动出货少量市场活跃度一般下游少量询单贸易商积极对应氧化镝价格偏强周后期价格平稳下游补货少量 镝铁价格稳定下游磁材询单补货少量金属厂成交稀少 同期铽价走平全国氧化铽均价持平于5925元/公斤金属铽均价持平于7410元/公斤 临近春节多数厂家不报价市场情绪偏淡场内少量主动询货贸易商少量出货市场现货有限低价现货难寻 金属铽价格稳定磁材订单少量金属厂报价坚挺少量主动出货 节前一周钆铁合金国内均价周环比涨1.96%至15.6万元/吨国内钬铁合金价格周环比涨3.41%至45.5万元/吨[6] - 节前一周长江有色钴现货价格持平于16.3万元/吨硼铁(18%)价格持平于2.09万元/吨铌铁市场均价持平于28.35万元/吨金属镓(99.99%)价格周环比下跌2.21%至1770元/公斤[6] - 节前一周钕铁硼价格保持平稳毛坯烧结钕铁硼N35均价持平于103.5元/公斤H35均价持平于175.5元/公斤[7] - 2024年12月国内燃油车产量同比下降3.71%跌幅较11月持续缩窄3.65pct 同期新能源汽车产量同比增长30.51% 2024年1 - 12月国内风电新增设备容量累计同比增长5.5%增速较1 - 11月回落19.53pct 2024年12月工业机器人产量同比增长36.7%增速较11月加快7.4pct 1 - 12月累计同比增长14.2%增速较1 - 11月提升2.1pct 2024年12月金属切削机床产量月同比和累计同比分别为35%和10.5%增速分别提升14.5pct和2.4pct[8][9] 投资建议 - 节前一周原料端支撑尚可下游陆续进入休市状态物流陆续停发钕铁硼报价稳定等待节后上下游行情变动 基本面趋势看需求端12月空调产销维持高增排产预示2025年初延续良好态势电梯生产降幅边际收窄燃油车产量同比下滑但跌幅延续大幅收窄新能源汽车产销保持高景气度风电新增装机增速尽管有较大回落但高增的招标项目释放仍将为后续高景气度提供坚实基础工业领域需求持续向好 供给端预计钕铁硼生产维持稳定行业整体产能利用率仍有待提升 维持前期观点行业产能过剩及竞争分化格局未改当前过剩供给仍需需求进一步消化价格仍将受制于供需缺口收窄速度供需平衡压力压制产业链价格中枢及行业利润提升行业业绩仍处于磨底阶段 行业绝对估值及相对历史估值水平均已行至高位水平缺乏业绩支撑存在高估压力 维持行业“增持”评级[10][33]