报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - “苹果税”让利核心利好上游 IP/研发/发行公司，苹果 IOS 营收占比较高的公司或成核心受益标的；苹果已推出佣金减免和优惠措施，“苹果税”让利规模未来可能有弹性；苹果或推出政策替代“苹果税”减免，符合其扶持中小开发政策和行业趋势 [23][24] - 若 IOS 平台国区放开第三方平台下载，下载平台型公司有望受益，心动公司旗下 TapTap 或提升用户数量和黏性，带动流量生意增长 [25] 根据相关目录分别进行总结 苹果因涉嫌垄断被调查 - 中国反垄断监管机构审查苹果政策和应用商店费用，包括对应用内购买收 30%佣金、不允许外部支付服务、对应用商店的限制 [6][9] - “苹果税”指用户通过苹果应用商店付费下载或应用内购买时，苹果抽成 30%后将 70%转给开发者，集中在“数字商品与服务” [10] - 中国“苹果税率”全球最高，标准企业和小型企业分别为 30%和 15%，美国为 27%和 12%，欧盟为 17%和 10%，韩国为 26%和 11%；中国不允许 APP 外交易和第三方支付，其他国家不同程度放开；欧盟是唯一允许从苹果应用商店外下载软件的地区 [11][12] 渠道抽成比例大盘点 - 移动端 IOS/传统安卓渠道大多 30%抽成，硬核联盟 50%，TapTap 等无抽成；PC 端 STEAM 销售额超 1000 万美元抽成降至 25%，超 5000 万美元降至 20%，Wegame 抽成 30%，Epic 首发独占首 6 个月 0%抽成，之后 12%；主机 PlayStation/Xbox/Nintendo Eshop 抽成 30%；实体 Amazon/GameStop 等抽成 30%；小程序微信（安卓端）IAP 通常 30%，IAA 为 50%，抖音 IAP（安卓端）通常 40%，IAA 通常 40% [13][14][15] “苹果税”的弹性测算 - 2024 年我国移动游戏市场收入规模 2382.17 亿元，假设苹果/安卓/其他占比各 1/3，按美国、欧盟、韩国标准让利，标准企业让利规模分别为 24 亿元、103 亿元、32 亿元，小型企业分别为 24 亿元、40 亿元、32 亿元 [17][18][19] - 根据 2023 年上市公司市占率、营收和利润测算，假设 IOS 收入占比 33%，展示了各公司不同条件下“苹果税”减免带来的利润贡献及利润弹性 [19][20][21] 投资分析意见 - 建议持续关注苹果反垄断调查下游戏公司、平台及第三方支付侧投资机会，若苹果规则变动，优质游戏开发商/发行商和第三方应用商店性质及有流量的平台性公司有望受益，建议关注腾讯控股、心动公司、网易等多家公司 [28]