报告行业投资评级 - 看好机械设备行业 [1] 报告的核心观点 - DeepSeek实现行业领先模型能力且代码开源，模型成本大幅下降，其爆火意味着开源模型领域突破及模型门槛降低，利好AI领域发展 [12][16] - AI领域正从预训练转向基于强化学习的后训练，DeepSeek R1展现出后训练可涌现强大推理思考能力 [17] - DeepSeek低成本模型会刺激更大需求，对算力并非利空，2025年建议投资者除算力外重点关注AI应用，如agent、智能硬件、具身智能等 [18] - 人形机器人产业链有望深度受益于AI行业快速发展，自动化板块中国地区订单回暖，工程机械板块表现稳健 [21][22] 根据相关目录分别进行总结 板块观点 - DeepSeek爆火原因：实现行业领先模型能力且代码开源，模型成本大幅下降，如DeepSeek - R1 API服务输出定价较openAI - o1下降96%，DeepSeek - V3活动优惠期内API服务输出订单仅2元/1M Tokens [12] - DeepSeek关键技术突破：有DeepSeek V3和DeepSeek R1/R1 - zero两个核心模型，V3改进传统专家混合模型，训练成本仅557.6万美元；R1/R1 - zero通过大规模强化学习训练涌现强大推理能力，R1 - zero省略监督微调环节，减少人工干预 [15] - DeepSeek影响：开源方面意味着开源模型领域突破和模型门槛降低；训练范式上AI领域正从预训练转向后训练；算力与应用上，低成本会刺激需求，2025年建议关注AI应用 [16][17][18] - 人形机器人产业链：有望受益于AI发展，自动化板块中国地区订单回暖，工程机械板块表现稳健，特斯拉计划今年生产约10,000台Optimus机器人，宇树科技人形机器人登上春晚提振产业信心 [21][22][24] 行情回顾 |指数代码|指数简称|1月涨跌幅|2025年涨跌幅|相对沪深300指数1月涨跌幅|相对沪深300指数2025年涨跌幅|PE（TTM）|PB（LF）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |801072.SI|通用设备|3.33%|3.33%|6.33%|6.33%|40.73|2.48| |801074.SI|专用设备|1.63%|1.63%|4.62%|4.62%|30.12|2.35| |801076.SI|轨交设备Ⅱ|-7.83%|-7.83%|-4.84%|-4.84%|20.01|1.33| |801077.SI|工程机械|0.03%|0.03%|3.02%|3.02%|20.17|1.84| |801078.SI|自动化设备|1.37%|1.37%|4.37%|4.37%|45.25|4.02| |000300.SH|沪深300|-2.99%|-2.99%|-|-|12.44|1.34| [26] 数据跟踪 宏观数据 - 2024年1 - 12月中国工业企业利润总额增速 - 3.3%，利润增速排名前五行业为化学纤维制造、铁路等运输设备制造、金属制品等修理、其他制造业、电力热力生产供应业 [44] - 2024年12月中国工业企业产成品存货增速3.3%，应收账款增速8.6% [44] - 12月M1增速 - 1.4%，社融规模2.85万亿元，核心CPI 0.4%，PPI - 2.3%，社会消费品零售总额增速3.7% [45][49][53] - 1月制造业PMI 49.1，1 - 12月设备工器具投资15.7%高位维持 [51][53] - 美国12月失业率4.1%，CPI和PPI均有回升，1月制造业PMI为50.9，10年期美债收益率4.58% [55] 工控自动化 - 2024年12月工业机器人产量7.14万台，同比增长36.7% [58][63] - 2024年12月台达电收入86.35亿元，同比增长22.2%；上银科技收入4.60亿元，同比增长11.79% [63] - 发那科、安川2024财年三季报显示亚太区域自动化板块回暖，发那科中国地区订单增长49.6%，亚太非中国区域订单增长36%；安川中国地区订单增长1%，日本增长13% [63] 叉车 - 2024年12月叉车销量11.13万台，同比 + 11.7%；出口4.40万台，同比 + 14.87%；内销6.73万台，同比 + 9.7% [66] - 12月叉车（8427类目）出口金额7.80亿美金，同比 + 24.83% [66] 工程机械 - 2024年12月工程机械出口金额50.47亿美元，同比 + 26.3% [75] - 2024年12月挖机销量1.94万台，同比 + 16.0%；其中国内销量0.93万台，同比 + 22.1%；海外销量1.01万台，同比 + 10.8% [75] - 2024年12月装载机销量同比 + 1.04%，压路机销量同比 + 17.1%，起重机销量同比 + 5.33% [75] 矿山机械 - 2024年矿山机械出口51.92亿美元，同比增长25.58%；12月单月出口5.69亿美元，同比增长25.1% [81] - Parker Bay露天矿山设备指数2024年第三季度为96，连续2个季度下滑 [81] - 小松24财年三季度矿山板块收入同比 + 4%，环比 - 9%；卡特彼勒矿山板块24年四季度同比 - 9%；安百拓订单同比增长12%，数字化相关业务增长30% [81] 其他数据 - 2024年12月金属切削机床产量同比 + 35.0%；12月空调产量同比12.9% [91] - 2024年12月燃料电池汽车销量268辆，同比 - 82% [91] - 2024年12月新造船价格指数1126，环比 - 0.3%，同比 + 5.2% [91] - 2025年1月能源价格平稳，截至2025.1.31，LNG到岸价格14.85美元/百万英热单位，秦皇岛动力煤价格753元/吨，布伦特原油价格76.76美元/桶 [91] 新闻&公告 工控自动化&机器人 - Figure与OpenAI终止合作，创始人称未来4年要交付10万台人形机器人 [100] - “星际之门”项目计划未来四年内投资5000亿美元为OpenAI建设人工智能基础设施 [100] - 宇树科技推出G1人形机器人首个应用方案Unitree G1 - Comp [100] - 富士康与优必选将就人形机器人在智能制造领域应用建立战略合作关系 [100] - 大象机器人发布首款三指灵巧手myGripper H100 [101] - 特斯拉称Optimus人形机器人训练需求至少是汽车的10倍，长远有潜力实现10万亿美元收入，计划今年生产约10,000台，目标每年提高产量一个数量级，稳定生产超100万台时成本低于2万美元 [103] 工程机械&矿山设备 - 中联重科获现场签约订单达6亿元 [104] - 2024年12月中国工程机械进出口贸易额为52.63亿美元，同比增长25.3%，进口额2.16亿美元，同比增长5.52%；出口额50.47亿美元，同比增长26.3% [104] - 联合租赁公司将以48亿美元收购H&E设备服务公司，收购后在北美市场份额将从15%左右增至16.5% - 17%左右 [104] - 欧盟对原产于中国的移动式升降作业平台作出反倾销终裁，特雷克斯、星邦智能、浙江鼎力、JLG征收的反倾销税比例有不同调整 [104][105]