报告公司投资评级 - 行业为电子/半导体，6个月评级为买入（维持评级），当前价格102.53元，目标价格133.59元 [6] 报告的核心观点 - 预计旺盛AI需求让公司经营表现好于市场预期，在1Q25抵消部分淡季效应 [2] - 先进制程预计持续供不应求，全球2025数据中心资本开支有望大幅提升，大陆数据中心资本开支趋势与全球相同，国产算力芯片需求增长有望好于全球平均，公司作为大陆少有能量产先进制程的企业，在大陆先进制程有较高议价能力，将充分受益于本土AI浪潮 [2] - 成熟制程受益于端侧AI，国产大模型Deepseek - R1发布后市场反馈积极，AI终端有望全面放量，公司3Q24营收占比中消费电子及互联与可穿戴相关领域有望受益 [3] - 美对华半导体新政后转单效应有望让公司受益，预计2Q25开始逐渐体现，新禁令带来供应链不确定性，IC设计公司转单回大陆大势所趋，公司作为本土代工龙头将受益 [4] - 基于AI推动半导体周期上行、先进制程代工需求受益于本土AI需求高速增长、成熟制程国产受益于消费复苏且国产替代有望加速三条逻辑，看好公司在AI时代的发展 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司将于2025年2月11日盘后发布4Q24业绩，2月12日上午召开业绩会，此前在3Q24财报中指引4Q24营收环比0%至 + 2%，毛利率预计介于18%至20%之间 [1] 投资建议 - 预计公司24/25/26年营收达到567/657/735亿元，归母净利润达到40.17/59.62/72.95亿元，维持中芯国际A股2025年目标价133.59元，维持“买入”评级 [5] 基本数据 - A股总股本1,988.36百万股，流通A股股本1,988.36百万股，A股总市值203,866.46百万元，流通A股市值203,866.46百万元，每股净资产18.13元，资产负债率33.44%，一年内最高/最低109.50/40.01元 [7] 财务预测摘要 - 包含股东权益合计、非流动负债合计、负债合计、股本等资产负债表数据，以及营运资金变动、长期投资、股权融资等现金流量表数据在2022 - 2026年的情况 [12] 财务报表数据 - 展示了2022 - 2026年资产负债表、利润表、现金流量表详细数据，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等主要财务比率情况 [13]