报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 第八轮提降落地，双焦短期弱稳，宏观预期改善下有望震荡反弹；供需两弱，动力煤价暂稳，有望止跌后震荡，2025年呈U型走势 [4] - 2024年9月、12月政治局会议开启经济支持新篇章，结合近两年供给持续弱化，煤炭板块基本面底部再度确认，市场对EPS担忧有望打消；煤炭股红利价值有望进一步凸显，DDM模型的分子和分母端有望迎来双击 [6] - 重点看好优质分红、双焦弹性、长期增量三个方向，并给出推荐和关注的公司 [6] 根据相关目录分别进行总结 行业数据跟踪 价格梳理：动力煤焦煤价格持平，下游产品涨跌不一 - 煤炭价格：港口动力煤现货、高低热值煤价持平，坑口动力煤内蒙古下跌、山西和陕西持平；港口和坑口炼焦煤价格分化；动力煤和炼焦煤长协价有跌有平；坑口无烟煤、焦炭和喷吹煤价格持平 [12][15][18] - 下游价格：焦煤下游螺纹钢价格上涨、卷螺差下跌；化工煤下游尿素价格持平、甲醇价格下跌，水泥和聚乙烯价格下跌 [28][29][30] 供需分析：铁路调入量上涨，国内外运价分化 - 煤炭发运：秦皇岛港铁路调入量和港口吞吐量增加 [34] - 动力煤需求：秦皇岛港锚地船舶数减少，预到船舶数增加 [36] - 煤炭运费：国内运价持平，国际运价上涨 [37] 库存分析：南北港口动力煤库存分化，下游双焦库存减少 - 港口总库存：南、北方主流港口库存分化，主流港口合计库存增加 [40] - 动力煤库存：秦皇岛库存增加，煤炭重点电厂库存减少 [41] - 下游双焦库存：247家钢铁企业炼焦煤和焦炭库存减少；230家焦化企业不同产能利用率有跌有涨 [46][47] 国际煤炭市场：海外煤价下跌，动力煤焦煤内外价差扩大 - 海外动力煤价格：纽卡斯尔港、IPE鹿特丹煤炭价和澳大利亚峰景焦煤到岸价下跌，甘其毛都焦精煤场地价格下跌 [49] - 内外煤炭价差：动力煤和主焦煤内外价差扩大 [52] 行情回顾 - 截至2025年2月7日，上证综指本周上涨1.63%，煤炭板块本周下跌0.86%，跑输大盘 [54] 本周重要事件回顾 行业新闻 - 动力煤下跌1.86%，炼焦煤上涨0.51%，焦炭上涨4.34%；涨跌幅前五和后五的公司 [58] - 京津冀地区受强冷空气影响，中国铁路北京局开辟电煤运输“绿色通道”，春节假期日均装运电煤42.4万吨 [59] - 2024年以来天津港完成煤炭下水量超6000万吨，目前港存量基本保持在150万吨以内，日均下水量超15万吨；南方电厂实际日耗煤炭约16万吨，消耗量下降30%，市场煤炭采购意愿不足 [59] 公司公告 - 宝泰隆控股孙公司东辉煤矿新建项目安全设施设计获批复 [61] - 平煤股份截至2025年1月31日累计回购股份75,741,992股，占总股本的3.06%，已支付总金额763,437,509.88元 [61]