报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年中国GDP增长超预期，消费市场平稳增长，通胀率总体平稳，PPI同比降幅收窄，投融资市场下半年回暖，未来多消费领域将协同发力推动消费水平提升 [6] - 各子行业呈现不同发展态势，奢侈品市场增长平缓但免税市场有潜力，鞋服线上零售亮眼，美妆个护研发和销售模式创新且企业出海积极，食品饮料市场回暖但白酒行业承压，餐饮市场在文旅和节庆驱动下回暖且出海趋势明显 [37][45][61][73] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济形势 - GDP：2024年首次突破130万亿元，达134.9万亿元，同比增长5%，消费、投资、净出口分别拉动GDP增长2.2、1.3、1.5个百分点 [10][13] - 人均可支配收入：比上年名义增长5.3%，扣除价格因素实际增长5.1%，工资性和经营净收入增长是支撑因素，就业情况改善保障工资性收入增长 [17] - 零售额增长：2024年社会消费品零售总额达48.8万亿元，比上年增长3.5%，四季度同比增长3.8%，比三季度加快1.1个百分点 [21] - 通胀水平：中国CPI基本稳定，2025年有望上升；美国年末通胀反弹，12月CPI同比升至2.9%，环比增长0.4% [31] - PPI走势：中国PPI同比降幅收窄，下降2.2%，降幅比2023年收窄0.8个百分点；美国PPI同比上升，12月达2024年最高点 [35] 近期动态对行业的影响 - 奢侈品与时尚：市场增长平缓，消费者更青睐奢侈体验，免税市场将迎来新增长点，“双十一”表现亮眼 [37][39] - 服装与鞋类：线上零售表现亮眼，消费者青睐功能性单品，“双十一”销售领跑，冰雪经济带动御寒服饰销售 [37][40] - 健康与美妆：多部门政策促进消费回温，品牌研发新产品，“短剧+品牌”模式兴起，“双十一”GMV增长，企业出海积极 [37][41] - 食品与饮料：市场持续回暖，但白酒行业承压，“双十一”销售额增长，零糖等产品受捧，AI技术应用增加 [37][42] - 餐饮：文旅带动消费增长，消费券促进繁荣，节庆催生新品，企业出海加速，国家出台政策支持发展 [37][44] 子行业趋势 奢侈品与时尚 - 市场现状：整体消费市场增速放缓，消费者更理性，保值产品受青睐，免税市场有望回暖 [45][47] - 全球市场：中国、美国、日本是前三大市场，日本增长显著，欧洲增长减缓 [50] - 产品表现：高端珠宝与稀有宝石投资吸引力大，黄金首饰消费下降但金条金币需求上升 [55][56] - 海南市场：封关政策将带动消费回流和旅游消费增加，为高端零售业带来空间 [57] - 品牌趋势：品牌价格策略分化，圈层标签属性更突出，制造工艺向数字化转型 [60] 服装与鞋类 - 行业发展：消费内需增速放缓，但线上零售带动消费潜力释放，产品多元化和全渠道营销助力发展 [61][63] - 消费热点：健身、户外成消费热点，运动产品需求多元化 [68] - 企业出海：呈现科技化、品牌化趋势，海外收入比例上升，东南亚和欧美市场受青睐 [69][71][72] 健康与美妆 - 市场增长：整体增速放缓，“双十一”带动GMV增长，国货品牌崛起，关注可持续发展产品 [73][75] - 平台表现：淘天平台仍占主要地位，抖音成为个护主流平台 [78][82] - 企业格局：领先梯队抗逆力强，中小企业需调整策略，健康产业投资回报趋减 [83][86] - 消费趋势：消费两极化，中间段品牌承压，AI+场景应用将成增长点 [89][92] 食品与饮料 - 市场情况：市场持续回暖，基本生活类商品销售增势好，但白酒行业承压 [42] - 节庆销售：“双十一”销售额增长，中秋国庆假期白酒动销符合预期 [42] - 消费趋势：零糖等产品受捧，AI技术应用增加，国家出台政策指引发展 [42] 餐饮 - 市场回暖：文旅和节庆驱动消费回暖，收入增长，消费券促进繁荣 [44] - 品牌发展：节庆催生新品，企业出海加速，国家出台政策支持发展 [44]