报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 吉利汽车2024年12月销量发布，全年销量超217万辆，新能源同比大增92%，新平台赋能有望开启产品新时代，各品牌新能源转型顺利，盈利具较大弹性，当前估值仍处低位，维持“买入”评级 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 吉利汽车2024年12月汽车销量为21.0万辆，同比+43.3%，环比-16.0%；2024年1 - 12月累计销量217.7万辆，同比+32.0% [2][4] 事件评论 - 整体及细分销量情况：12月销量21.0万辆，同比+43.3%，环比-16.0%；2024年1 - 12月累计销量217.7万辆，同比+32.0%；2024Q4累计销量68.7万辆，同比+31.9%，环比+28.6%。分品牌，吉利品牌12月销量15.7万辆，同比+46.0%，环比-17.7%，银河销量6.9万辆，同比+474.5%，环比-7.7%，极氪销量2.7万辆，同比+101.8%，环比+0.7%，领克销量2.6万辆，同比+1.5%，环比-20.2%。分能源结构，12月新能源销量11.1万辆，同比+84.0%，环比-9.2%，新能源占比52.9%，同比+12.8pct，环比+4.0pct，插混销量3.4万辆，同比+30.2%，环比+10.0%，纯电销量7.7万辆，同比+125.3%，环比-15.7%。12月出口2.5万辆，同比+14.9%，环比-25.3% [7] - 平台与发展前景：GEA平台开启技术和产品新周期，有望持续出爆款，新能源盈利拐点将至，新周期重点放量在明年。极氪与领克整合优化品牌架构。2025年公司销量目标271万辆，预期同比增长25%，其中吉利品牌/极氪/领克销量目标分别为200/32/39万辆，新能源销量目标达150万辆，预期同比增长69% [7] - 盈利与估值：各品牌新能源转型顺利，规模效应凸显带来盈利向上弹性，燃油车基盘稳固，联营企业创新出海打开海外新空间，整车新周期下盈利具较大弹性，当前估值仍处低位。预计2024 - 2026年归母净利润分别为160亿、121亿、157亿元，对应港股PE分别为8.1X、10.7X、8.3X [7]