报告行业投资评级 - 看好（维持） [6] 报告的核心观点 - 特朗普关税威胁或推升市场避险情绪，加剧美国国内通胀，黄金价格有望再创新高，建议关注黄金股投资机会 [9][16] - 普钢价格整体窄幅波动，螺纹消耗量上升，价格上涨 [9][17] - 新能源金属供给与价格分化，锂钴镍供给与价格呈现不同态势 [18] - 工业金属价格呈上涨态势，TC/RC转负，铜价有望持续上涨 [9][19] - 贵金属关税或推升避险需求与通胀预期，金价有望持续上涨，金价小幅上涨，非商业多头持仓环比增加 [9][19] 根据相关目录分别进行总结 钢铁 - 供需：本周全国螺纹钢消耗量为132万吨，环比明显上升12.52%，同比大幅上升69.79%；铁水产量周环比小幅上涨1.33%，螺纹钢产量周环比上升5.55%，热轧产量周环比上升0.46%，冷轧产量周环比小幅下降2.94%；长流程螺纹钢产能利用率周环比明显上升3.65PCT，短流程螺纹钢产能利用率周环比明显下降3.78PCT [21][23] - 库存：钢材总库存环比明显上升，同比小幅下降，各品种库存有不同变化 [28][29] - 盈利：长短流程螺纹钢毛利均有所下降，本周澳大利亚61.5%PB粉矿价格环比明显上涨1.51%、铁精粉价格环比明显上升2.77%、喷吹煤价格环比持平，二级冶金焦价格环比持平、废钢价格环比持平；螺纹钢长流程成本周环比上涨0.43%，短流程成本周环比上涨1.56% [34][38] - 钢价：钢价整体窄幅波动，本周普钢价格指数整体微幅上涨0.12%，中厚价格为3515元/吨，周环比微幅上涨0.33%，线材价格为3795元/吨，周环比微幅上涨0.19%，其余各品种价格微幅波动 [17][44] 新能源金属 - 供给：2024年12月中国碳酸锂产量为63680吨，同比大幅上升51.51%，环比大幅上升17.53%；2024年12月，中国镍生铁产量同比大幅下降15.9%，环比小幅下降2.91%，印尼镍生铁产量同比明显上升19.56%，环比明显上升4.26%，硫酸镍产量同比明显上涨7.81%，环比小幅上涨4.26% [49][51] - 需求：2024年12月我国新能源乘用汽车月产量为145.46万辆，同比大幅上升31.22%，销量为151.74万辆，同比大幅上升34.57%；2024年12月中国不锈钢表观消费量达288万吨，同比明显上升7.06%，环比明显上升3.63%；2024年12月印尼不锈钢产量达43万吨，同比明显上升6.17%，环比小幅上升1.18% [53][57] - 价格：锂价微幅下降，钴价、镍价窄幅波动，截至2025年2月7日，锂精矿(6%,CIF中国)平均价为885美元/吨，国产99.5%电池级碳酸锂价格为7.69万元/吨，微幅下降0.65%；MB标准级钴环比小幅下降1.90%，国产≥20.5%硫酸钴价格为2.65万元/吨，四氧化三钴为11.10万元/吨；LME镍结算价格为15525美元/吨，电池级硫酸镍平均价2.575万元/吨，7 - 13%高镍生铁平均价955元/镍点 [59] 工业金属 - 供给：2024年10月全球精铜产量下降，废铜进口量回升，本周现货中国铜冶炼厂粗炼费为 - 1.2美元/千吨，环比下降1600.00%；精炼费为 - 0.12美分/磅，环比下降1600.00%；2024年10月全球精炼铜产量(原生 + 再生)为230.1万吨，同比下降1.92%，其中原生精炼铜产量190.7万吨、同比下降3.3%，再生精炼铜产量39.4万吨；2024年12月废铜累计进口量环比大幅上升10.71%，同比大幅上升13.18%；2024年12月电解铝开工率为97.26%，环比微幅下降0.34PCT，电解铝产量为375万吨，同比上升4.12%，环比上升3.37% [68][70][72][75] - 需求：2025年1月中国PMI环比微幅下降，美国PMI环比小幅上升，2025年1月中国制造业PMI为49.1%，环比微幅下降0.1PCT，美国制造业PMI为50.9%，环比小幅上升1.8PCT，摩根大通全球制造业PMI为50.1%，环比上升0.1PCT [82] - 库存：铜库存分化，铝库存上升，本周LME铜总库存环比明显下降3.88%，COMEX铜库存环比明显上升2.30%，上期所铜库存环比大幅上升88.49%；本周LME铝库存环比明显上升18.12%，上期所铝库存环比微幅上升0.04% [89] - 成本与盈利：原材料价格小幅波动，电解铝生产成本上升，本周全国一级氧化铝平均价4308元/吨，环比小幅下跌3.1%，济南万方碳素预焙阳极出厂价4400元/吨，环比持平，秦皇岛港山西产Q5000动力煤平仓价753元/吨，环比持平；2024年12月新疆电解铝单吨完全成本上升3.85%，盈利大幅下降1455元/吨；山东电解铝单吨完全成本上升3.44%，盈利下降1264元/吨；内蒙电解铝单吨完全成本上升4.06%，盈利大幅下降1531元/吨；云南电解铝单吨完全成本大幅上升9.38%，盈利大幅下降2629元/吨 [92][93] - 价格：伦铜价格上涨，伦铝窄幅波动，本周LME铜结算价9288美元/吨，周环比微幅上涨0.76%，LME铝结算价2640美元/吨，周环比微幅下降0.02% [19][97] 贵金属 - 金价小幅上涨，非商业多头持仓环比增加，截至2025年2月7日，COMEX金价报收2886.1美元/盎司，周环比明显上涨3.91%，COMEX黄金非商业净多头持仓数量为302508张，周环比小幅上升1.04% [19][101] - 利率与通胀：美国10年期国债收益率微跌，核心CPI环比微幅下跌，本周美国10年期国债收益率为4.49%，环比微幅下跌0.14PCT，2025年2月美国核心CPI当月同比为3.2%，环比微幅下跌0.1PCT [105] 板块表现 - 本周上证综指报收3304点，周内上涨1.57%，申万有色板块报收4669点，周内上涨3.03%，申万钢铁板块报收2134点，周内上涨3.80%；申万有色板块中，东睦股份上涨幅度最大，申万钢铁板块中，杭钢股份上涨幅度最大 [110][118] 投资建议 - 贵金属：建议关注全球布局的国内黄金民营企业、2026年后产量增量较大的赤峰黄金(600988，买入)，同时也建议关注山金国际(000975，未评级) [9][122] - 工业金属：铝方面，建议关注天山铝业(002532，未评级)、神火股份(000933，未评级)；锌方面，建议关注铅锌 + 金银双轮驱动，五矿集团未来国内资源整合平台株冶集团(600961，买入)，同时也建议关注驰宏锌锗(600497，未评级)；铜方面，建议关注金诚信(603979，未评级)、藏格矿业(000408，未评级) [9][122] - 钢铁：普钢方面，建议关注三钢闽光(002110，未评级)、新钢股份(600782，未评级)、宝钢股份(600019，未评级)、山东钢铁(600022，未评级)；特钢方面，建议关注全球不锈钢管龙头，高端出海高增长的久立特材(002318，买入)，以及中信集团旗下中厚板龙头，稳定盈利高分红的南钢股份(600282，买入) [9][122] - 金属新材料：建议关注华锡有色(600301，未评级) [9][122]