报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 1月电车销量增长强劲，建议配置盈利稳定的锂电池、结构件环节，加大对正极、负极和电解液等有望改善环节的布局；人形机器人前景广阔，建议布局有望进入特斯拉机器人产业链的tier1厂商以及主业有支撑的关键零部件 [4] - 光伏产业链价格持平，基本面筑底反弹；风电项目开工刺激板块情绪，关注海风受益标的；电价上涨预期带动储能板块上涨，业绩有支撑的储能公司开启估值修复；各地布局低空发展，国有资本发挥积极作用，建议关注空域管理、低空物流；氢能板块投资有望迎来窗口期，建议关注制氢、储运等环节；关注电网领域机器人应用和特高压板块投资机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 光伏 - 本周光伏板块+5.92%跑赢大盘，产业链价格持平，后半周供给侧改革预期和市场高低切带动股价上涨 [10] - 2024年光伏主产业链4环节价格降至领先企业现金成本，2024Q4企业挺价、减产去库，预计2025一季度硅料去库持续，价格或小幅上涨 [11] - 投资建议长期关注主产业链第一梯队公司，短期关注电池片、硅片、硅料环节；2月关注限产政策、第一梯队硅料企业减产及市场盈利修复预期调整情况 [12][19] - 硅料板块价格持平，产量下降，库存或现拐点，维持全年供大于求判断，对价格谨慎看涨，投资观点“乐观” [13] - 硅片板块价格持平，跌破领先企业现金成本，产量下降，库存基本消化，盈利底部确认后反弹弹性大，但受硅料价格掣肘，投资观点“中性偏乐观” [14][16] - 电池片板块价格持平，产量下降，库存基本消耗，减产推动涨价落地但受上游价格掣肘，投资观点“乐观” [17] - 组件板块价格持平，产量下降，库存天数偏高，一体化组件经营稳定性较好，价格基本见底，投资观点“中性偏乐观” [18] 风电 - 本周风电板块+2.13%跑赢大盘，2024年国内风电装机79GW同比+5%，12月新增装机环比+364%，市场交易基本面拐点向上预期，2025Q1关注海风开工，塔筒、海缆环节受益 [22] - 投资建议关注低估值+破净标的、受益海风标的和主机毛利率修复逻辑标的；后续行业催化包括海风项目开工、招标、抢装、海外订单及规划情况 [23] - 湛江徐闻东二海上风电项目EPC总承包项目开标，浙江温州600MW海上风电项目启动EPC招标，明阳智能与巴基斯坦签署425MW风光项目战略合作协议 [23][24][25] 储能 - 上周储能板块整体上涨5.4%，跑赢沪深300指数3.426pct，PCS、户储板块表现突出，业绩有支撑的储能公司开启估值修复 [26] - 新兴市场户储及逆变器环节表现好，如德业股份、锦浪科技、南都电源；大储估值有望修复，户储有望受电价和天然气价格上涨提振 [29] - 美国国税局修订储能系统成本比例，江苏8GW海上风电竞配落地需配储805MW/1610MWh，2025年1月国内储能市场招投标规模创历史新高 [30][31] 新技术 - 重庆将发展低空经济，联合布局成渝低空经济带，推动跨省低空飞行架次年增长20%；广东将深化低空空域管理改革，推动无人机物流场景应用；天津城投集团斥资10亿成立低空经济投资发展公司 [32][33] 氢能 - 上周氢能板块整体上涨4.23%，跑赢沪深300指数2.25pct，市场回暖带动上涨；氢能车差异化收费扩容，板块投资有望迎来窗口期，建议关注制氢、储运环节 [34] - 广东鼓励生物制氢工程示范，华电百千瓦级高效海水电解制氢系统示范运行，40万吨年可持续航空燃料加氢项目启动招标 [35] 电网设备 - 国网在运变电站智能巡检机器人全面投入运行，2025年6月将进行配网带电作业机器人框架竞争性谈判采购，预计带动市场增长 [36][38] - 2024年3项特高压项目投运，2025年多项特高压工程将投运，今年有6次特高压设备招标，建设景气度高，建议关注相关标的 [39] 电动车 - 大众计划2027年在欧洲推入门级电动汽车ID.1；特斯拉1月在德国销量同比暴跌59.5%，在欧洲其他市场也下滑；丰田美国电动汽车电池工厂建成营业，预计年产能超30GWh；英国1月电动车销量上升但未达目标；法拉利计划10月发布电动汽车 [40][41][42][45][46] 人形机器人 - 特斯拉加速推进人形机器人Optimus量产，Figure终止与OpenAI合作；优必选工业人形机器人Walker S系列实训成效显著，预计2025年Q2具备规模化交付条件 [47][48] - 湖北展示10款人形机器人；零次方机器人完成融资并进入量产阶段；乐享科技完成近2亿元天使轮融资；卡耐基梅隆大学与英伟达团队将ASAP框架应用于宇树科技G1人形机器人 [49][50][51] - 2025年是人形机器人量产元年，关注头部企业技术进展，投资价值量高且有技术壁垒的关键零部件，前瞻布局有技术进步可能性的环节 [52] 行业概览 新能源发电产业链价格跟踪 - 展示2024年硅料、硅片、电池片、组件环节售价及2024H2陆上风机招标（含塔筒）均价图表 [55][57] 新能源汽车产业链需求和价格观察 - 1月电动车销售量增长强劲，比亚迪、蔚来、小鹏等车企有不同表现 [59] - 本周电解钴、碳酸锂等多种新能源汽车相关材料有价格数据，春节后碳酸锂现货价格跌幅约500元/吨，供应增加价格易跌难涨 [63][64] - 磷酸铁锂市场价格小幅下降约120元/吨，供应稳定但需求减弱，预计2月库存增加 [65] - 本周负极价格僵持，成本上升但需求下跌，预计短期内价格稳定 [66] - 建议配置盈利稳定的电池环节，关注磷酸铁锂正极等涨价环节及相关标的 [67]