报告行业投资评级 - 看好（维持） [6] 报告的核心观点 - 本周轻工制造行业指数上涨1.19%，跑输大盘4.64pct；造纸子板块上涨4.17%，跑输大盘1.66pct [2][13] - 本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸、家具、包装印刷以及文娱用品板块，其中造纸、家具板块分别上涨4.17%、2.29%，包装印刷、文娱用品板块分别下跌1.39%、3.32% [2][13] 各目录总结 行情回顾（2025/02/03 - 2025/02/09） - 本周沪深300指数上涨5.83%，轻工制造(申万)指数上涨1.19%，跑输沪深300指数4.64pct，在28个申万一级行业中位列第22位 [2][13] - 二级行业中，造纸子板块上涨4.17%，跑输大盘1.66pct [2][13] 产业链数据跟踪：2月智利木浆外盘报价提涨20美元/吨 原材料 - 本周国废到厂价（不含税）下跌13元/吨；美废OCC东南亚主港CIF价格上涨5美元/吨，欧废、日废价格维稳 [8][22] - 本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价均上涨20美元/吨；本周阔叶木浆现货价格上涨162元/吨、针叶木浆现货价格上涨122元/吨 [8][23] - 2025年1月下旬中国两大港口木浆库存合计162万吨，环比增加7.1% [8][24] - 本周动力煤价格小幅下跌，秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价为704元/吨，较上周下跌2元/吨 [24] - 本周溶解浆价格维稳，内盘价格为7900元/吨，较上周持平；粘胶短纤1.5D价格为13500元/吨，较上周持平；中国棉花价格指数328为14817元/吨，较上周上涨91元/吨 [24] 成品纸 - 本周双胶纸价格维稳，市场均价为5413元/吨 [8][34] - 本周铜版纸价格维稳，市场均价为5530元/吨 [8][34] - 本周白卡纸价格提升7元/吨，市场均价为4307元/吨，涨幅为0.2% [8][34] - 本周高档、低档箱板纸出厂均价均维稳，高档箱板纸均价为4275元/吨，低档箱板纸均价为3090元/吨 [8][34] 盈利水平 - 本周木浆系纸品盈利分化，双胶纸、铜版纸、白卡纸大型企业盈利分别增加16元/吨、16元/吨、17元/吨，小型企业盈利分别下降86元/吨、85元/吨、40元/吨 [8][37] - 本周废纸系纸品盈利增加，较上周增加7 - 30元/吨 [8][37] 2024年12月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降6.4% - 机制纸及纸板2024年1 - 12月累计产量15847万吨，同比增长10.0%；12月当月产量1441万吨，同比增长6.0% [8][47] - 经剔除价格因素影响，2024年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长7.8%，环比下降6.4% [8][47] - 纸及纸板进口量2024年1 - 12月累计同比下降7.0%；出口量1 - 12月累计同比增加15.8% [8][47] 投资建议与投资标的 - 推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入) [4] - 推荐特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持) [4] - 推荐玖龙纸业(02689，买入)、山鹰国际(600567，增持) [4]