报告核心观点 - 对吉利汽车、亚钾国际等多家公司进行分析，看好吉利汽车三大改革带来的增长、亚钾国际收购股权后的长期成长等；对多个行业进行研究，如认为西北煤化工前景可期、智能驾驶芯片行业发展迅速等，为投资者提供投资建议和盈利预测 [9][52][23][38] 重点推荐 吉利汽车(00175.HK) - 吉利汽车是自主品牌乘用车领军企业，2024年销量和业绩加速增长，预计2025年成我国第二大新能源车企 [9] - 进行技术、管理和品牌三大变革，银河、极氪新品周期强势，燃油车受益自主替代和出海 [10] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为2447/3097/3565亿元，归母净利润分别为166/136/179亿元，维持“优于大市”评级 [11] 常规内容 宏观与策略 中国通胀数据快评 - 1月国内核心CPI延续回暖趋势，内需继续改善，但1月CPI同比上升受春节错位影响，环比看核心CPI表现不弱，PPI环比受消费支持政策影响的耐用消费品表现较好 [11][12][13] - 预计2月国内CPI同比或明显回落至 - 0.5%，PPI同比或上升至 - 2.0% [13] 宏观解读报告 - 深圳市2024年经济发展总体平稳、稳中有进，生产总值、进出口、工业生产等指标有不同表现 [14] 固定收益 可交换私募债跟踪 - 20250205 - 20250207本周无新增私募EB项目信息 [15] 公募REITs周报 - 上周REITs周涨幅为0.4%，总市值达历史最高1733亿元，中证REITs指数回报率较高、波动率介于股债之间 [15][16] - 保障房、仓储物流、产业园类REITs领涨，生态环保类交易活跃度最高 [17] - 证监会新政支持新型基础设施项目发行REITs，探索养老REITs，市场有望扩容 [18] - 建议采取哑铃策略配置，关注交通等折价率高和保障房等敏感度低的品种 [19] 转债市场周报 - 上周权益市场放量上涨，债市总体走强，转债个券多数上涨，中证转债指数全周 + 1.64% [19][20] - 未来权益市场有望延续向好态势，转债市场配置力量充裕，择券关注国产算力等板块及条款博弈机会 [21][22] 策略快评 - 美国对DeepSeek态度不一，其“清单”和“法案”是贸易武器，但对A股前景与科技主线依然乐观，配置建议“以我为主、灵活应对” [23] 行业与公司 煤化工行业专题 - 发展煤化工可发挥我国煤炭资源优势，保障能源安全，煤制烯烃效益较高 [23][24] - 西北煤炭资源集中，规划项目总投资额或超万亿元，运力及供水持续优化 [25] - 推荐宝丰能源、湖北宜化、广汇能源等在西北地区布局或有煤炭资源的公司 [26] 磷化工行业月报 - 2025年1月SW磷肥与磷化工指数跑输SW基础化工，跑赢沪深300指数，磷矿石价格高位运行，磷肥保供稳价工作推进 [27][28] - 磷肥企业保供稳价利润短期承压，磷酸铁锂行业产能过剩，未来新能源领域对磷矿石需求有提升空间 [29] - 推荐磷矿储量丰富的云天化、兴发集团，关注湖北宜化、云图控股 [30] 港股市场速览 - 本周恒指涨4.5%，科技带动大盘上涨，概念指数多数上涨，港股通行业多数上涨 [31] - 资金加速流入港股科技板块，港股通总体法EPS较上周下降0.1% [32] 美股市场速览 - 本周美股持续震荡，标普500跌0.2%，行业分化，资金小幅流出 [33] - 标普500成分股动态F12M EPS预期较上周上升0.1% [34] 海外行业投资策略 - 科技周期内在动因是摩尔定律，外在表现是渗透率曲线变化，可划分为不同时代 [36][37] - 科技周期下半场涨幅高于上半场，上半场是价值股风格，下半场是成长股风格 [37] 智能驾驶芯片行业专题 - 智能驾驶芯片行业是千亿市场，国产芯片厂商崭露头角，全球ADAS SoC市场预计快速增长 [38] - 地平线机器人 - W是自主智能驾驶解决方案龙头，黑芝麻智能是领先的国产供应商，看好两家公司 [39][40][41] 建筑建材2025年2月投资策略 - 1月建材板块整体跑赢大盘，年末开工提速但2024年整体开工强度下降，关注节后需求恢复和供给端变化 [42][43][44] - 建材推荐三棵树等消费建材龙头、海螺水泥等水泥龙头及玻璃玻纤龙头；建筑关注央企资产负债表修复，推荐中国铁建等公司 [45][47] 非银行业快评 - 金融监管总局开展保险资金投资黄金业务试点，预计为黄金市场带来2000亿元左右增量资金 [47][48] 传媒行业2月投资策略 - 1月传媒板块跑赢市场，版号过百，“苹果税”调整或为游戏行业带来利润增量，春节档票房创新高 [48][49] - DeepSeek加速AI应用安卓时刻到来，持续看好景气反转与IP/AI驱动下的板块向上机会 [50][51] 亚钾国际(000893.SZ) - 公司拟收购农钾资源28.1447%股权，若完成将成全资子公司，还拟向股东借款18亿元用于收购 [52][53] - 国内钾肥表观消费量高增，港口库存低，白俄罗斯减产、美加关税冲突或拉动价格上行 [54][55][56] - 预计2024 - 2026年氯化钾权益产销量分别为180/280/400万吨，维持“优于大市”评级 [56] 公司财报点评 万华化学(600309.SH) - 全球主要聚氨酯企业上调MDI和TDI产品价格，MDI市场价格较年初增长 [56] - 行业涨价受成本等因素推动，需求端有政策支持，万华化学新项目推进，维持“优于大市”评级 [57] 卧龙电驱(600580.SH) - 2024年业绩稳健增长，归母净利润约8.0亿元，同比增长约51% [57] - 工业电机与日用电机业务有望稳健发展，积极布局机器人关键部件和航空电机业务 [58][59] - 调整盈利预测，维持“优于大市”评级 [60] 国芯科技(688262.SH) - 2024年营收突破历史新高，汽车MCU与定制芯片同步增长，研发费用增加 [60] - 汽车电子定点开发项目超134个，多款新品发布，AI MCU签署合作，量子安全芯片完成内部测试 [61][62] - 维持“优于大市”评级，预计2024 - 2026年营业收入增长 [62]