报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 2024年12月社零总额同比增长3.7%，增速环比提升0.7pct，餐饮收入相对疲软，粮油食品类维持较高增速，饮料类增速延续下行，烟酒类增速提升明显 [4] - 2024年全国白酒产量同比下降，啤酒产量12月同比增长但全年累计略降，调味品线下零售总体放缓，燕京啤酒和三只松鼠发布业绩预告表现良好 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025年1月沪深300指数下跌2.99%，食品饮料行业下跌6.84%，跑输沪深300指数3.85pct，在申万一级行业涨跌幅中排第29位 [9] - 1月食品饮料行业涨幅居前的有好想你、ST春天等，跌幅居前的有海南椰岛、岩石股份等 [12] 食品饮料行业重要动态点评 调味品行业2024年线下零售数据盘点 - 2024年调味品线下零售总体发展放缓，销售额同比下跌2.99%，除东北外其他区域销售额同比下降，大业态中大卖场销售额微增，小业态下滑严重 [15] - 细分类目酱油市场份额第一，中式调味酱第二，盐市场份额同比增速领跌，味精领涨，味精、复合调味料等逆势增长品类值得关注 [18] 燕京啤酒发布2024年度业绩预告 - 预计2024年归母净利润10 - 11亿元，同比增长55.11% - 70.62%，扣非归母净利润9.5 - 10.7亿元，同比增长89.91% - 113.90%，Q4同比减亏明显 [20] - 公司推进高端化、年轻化策略，燕京U8销量快速增长，内部提效 [20] 三只松鼠发布2024年度业绩预告 - 预计2024年营收102 - 108亿元，同比增长43.37% - 51.80%；归母净利润4.0 - 4.2亿元，同比增长81.99% - 91.09%；扣非归母净利润3.0 - 3.3亿元，同比增长195.31 - 224.84% [22] - 公司贯彻“高端性价比”战略，坚守“全品类+全渠道”经营，坚定“制造型自有品牌零售商”模式，构建多品牌矩阵，年货节销售表现好 [22] 食品饮料行业数据跟踪 白酒 - 2024年12月全国白酒产量47.4万千升，同比下降7.6%，1 - 12月累计产量414.5万千升，同比下降1.8% [24] - 截至2025年2月6日，飞天茅台等部分白酒批价环月持平或有变动 [24] 啤酒 - 2024年12月我国啤酒产量241.1万千升，同比增长12.2%，1 - 12月累计产量3521.3万千升，同比下降0.6% [31] - 2024年12月大麦进口均价同比下降10.0%，截至2025年2月6日，玻璃现货价同比下滑26.8%，铝现货价同比增长7.3% [31] 乳制品 - 2024年12月国内乳制品产量267.1万吨，同比增长4.4%，1 - 12月产量2961.8万吨，累计同比下降1.9% [40] - 截至2025年1月24日，生鲜乳平均价同比下降14.3%，截至1月17日，牛奶零售价同比下降1.8% [40] 社零数据 - 2024年12月社零总额同比增长3.7%，增速环比提升0.7pct，原因有春节备货错期、以旧换新政策及双十一促销前置 [41] - 12月餐饮收入同比增长2.7%，增速环比下降1.3pct，粮油食品类同比增长9.9%，饮料类同比下降8.5%，烟酒类同比增长10.4% [41]