核心观点 - 对美国 1 月劳动力市场数据、中国 1 月物价数据进行点评，分析新能源政策影响、乘用车市场情况，研究 2025 年春节消费市场并展望消费市场走向 [4][9][14][15][17] 分组 1：美国 1 月劳动力市场数据点评 - 1 月季调后新增非农就业人口 14.3 万人，创 2024 年 10 月以来最低月增幅，预期增 17 万人，去年 11、12 月共上修 10 万人 [4] - 1 月失业率 4.0%，低于预期 4.1%，前值 4.1%；劳动参与率 62.6%，预期 62.5%，前值 62.5% [4] - 1 月私人非农平均每小时工资同比升 4.1%，预期升 3.8%，前值上调至 4.1%；环比升 0.5%，预期升 0.3%，前值升 0.3% [4] - 1 月政府新增 3.2 万人，私营企业增 11.1 万人；各行业就业情况有增减变化 [5] - 市场反映：隔夜美元指数涨 40 个 BP 至 108.1；美债收益率上涨；贵金属方面黄金涨 0.15%、白银跌 1.35%；美股下跌 [6] 分组 2：中国 1 月物价数据点评 - 1 月 CPI 同比增长 0.5%，高于预期 0.4%，前值 0.1%；核心 CPI 同比增长 0.6%，前值 0.4%；PPI 同比增长 -2.3%，低于预期 -2.1%，前值 -2.3% [9] - 1 月 CPI 环比 0.7%，核心 CPI 环比 0.5%，食品环比 1.2%，非食品环比 0.6%，各分项有不同涨跌情况 [9] - 1 月服务业环比 0.9%，消费品同比 0.1%；服务业同比 1.1%，消费品环比 0.6% [10] - 1 月 PPI 环比 -0.2%，生产资料价格环比 -0.2%，生活资料价格上涨 0.01%；各行业 PPI 有不同涨跌 [10] - 总体上 1 月 CPI 同比高于预期、PPI 同比低于预期，物价通缩状况仍在持续 [10] 分组 3：策略和先进制造组相关情况 - 2 月 9 日发布新能源上网电价市场化改革通知，明确存量、增量项目政策，设立机制电量规模和电价，总体有利于稳定新能源新增装机规模 [14] - 1 月乘用车市场零售 185.3 万辆，同比降 9%，较上月降 30%；新能源乘用车零售 78.6 万辆，同比增 17%，较上月降 40%，看好新能源汽车销量增长 [15] 分组 4：消费组相关情况 - 2025 年春节假期海南离岛免税购物金额 20.94 亿元，同比降 15.9%；购物人次 24.05 万人，同比降 19.2%；人均购物金额 8706.9 元，提升 4.1% [17] - 春节期间整体消费市场复杂，航空等行业未达预期，电影等领域成亮点 [17] - 老铺黄金春节期间销售势头强劲，2025 年 1 月同店销售增长率 50% - 80% [18] - 泡泡玛特与《哪吒 2》合作盲盒成热门，二手市场溢价，微信小店销量可观 [18] - 若通缩压力未缓解，2025 年大消费领域延续分化，新消费赛道有望成增长驱动力 [20]