报告行业投资评级 - 维持行业“推荐”评级 [2][8][57] 报告的核心观点 - 财政政策预期宽松及市值管理落地有望带动板块估值提升 行业在地产基建筑底企稳、制造业持稳向好支撑下需求端保持平稳 供给端在长期亏损后就促进联合重组和落后产能退出达成共识 产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是行业转型必然趋势 [8][57] 根据相关目录分别进行总结 一周市场表现 - 2025年2月5日至2月7日申万钢铁指数周环比上升2.72% 各子行业及上证综指涨跌幅为特钢Ⅱ(3.05%)、冶钢原料（2.67%）、普钢(1.92%)、上证综指(1.63%) [11] - 重点覆盖公司中个股涨跌幅前五为杭钢股份（33.08%）、翔楼新材（12.57%）、沙钢股份（8.29%）、包钢股份（6.18%）、中南股份（5.98%） 后五为久立特材（-2.66%）、甬金股份（-1.79%）、南钢股份（-1.72%）、华菱钢铁（-1.10%）、马钢股份（-0.91%） [11] 周内行业关键数据 供给 - 截至2025年2月7日 五大钢材合计产量808.63万吨 周环比上升0.25% 同比下降1.02% [4][13][53] - 247家钢铁企业铁水日均产量228.44万吨 周环比上升1.33% 同比上升1.95% [4][13][53] - 247家钢铁企业高炉产能利用率85.76% 周环比上升1.12pct 同比上升1.96pct [4][13][53] - 87家独立电弧炉钢厂产能利用率3.27% 周环比下降1.70pct 同比下降3.90pct [4][13][53] 需求 - 截至2025年2月7日 五大钢材合计消费量575.72万吨 周环比下降7.40% 同比下降9.78% [4][17][54] - 钢材2024年12月单月出口数量合计972.69万吨 月环比上升4.83% 同比上升25.87% 截至2024年12月累计出口数量合计11106.30万吨 月环比上升9.60% 同比上升23.04% [4][17][54] 库存 - 截至2025年2月7日 五大钢材合计社会库存1147.39万吨 周环比上升7.24% 同比下降9.35% [4][26][54] - 五大钢材合计厂内库存523.74万吨 周环比上升4.67% 同比上升2.29% [4][26][54] 原料库存 - 截至2025年2月7日 247家钢铁企业进口铁矿石库存9464.74万吨 周环比下降12.74% 同比下降13.26% [31] - 47个港口进口铁矿石库存16002.70万吨 周环比上升1.74% 同比上升16.71% [31] - 114家钢铁企业进口铁矿石库存可用天数25.35天 周环比下降17.80% 同比下降14.96% [31] - 247家钢铁企业炼焦煤库804.72万吨 周环比下降3.27% 同比下降10.30% [31] - 247家钢铁企业焦炭库存690.96万吨 周环比下降1.40% 同比上升0.63% [31] - 中国港口焦炭库存177.20万吨 周环比下降1.62% 同比上升4.05% [31] - 中国独立焦化企业焦炭库存156.66万吨 周环比上升9.32% 同比上升59.29% [31] 成本 - 截至2025年2月7日 澳洲粉矿日照港62%Fe价格指数802.667元/湿吨 周环比上升0.46% 同比下降19.81% [4][41][55] - 印度粉矿青岛港61%Fe价格735.333元/湿吨 周环比上升0.46% 同比下降18.68% [4][41][55] - 截至2025年1月31日 19个港口澳洲&巴西铁矿石发货量2770.4万吨 周环比上升48.25% 同比上升19.14% [4][41][55] - 45个港口铁矿到港量1762万吨 周环比下降34.37% 同比下降28.73% [4][41][55] - 废钢综合绝对价格指数2544.74元/吨 周环比上升0.09% 同比下降16.08% [4][41][55] - 铸造生铁综合绝对价格指数3108.24元/吨 周环比持平0.00% 同比下降14.51% [4][41][55] - 低硫主焦煤价格指数1386.65元/吨 周环比下降0.51% 同比下降42.85% [4][42][55] - 唐山一级冶金焦汇总价格1865元/吨 周环比持平0.00% 同比下降30.67% [4][42][55] - 230家独立焦化厂产能利用率72.72% 周环比下降0.19pct 同比上升2.20pct [4][42][55] - 独立焦化企业吨焦利润-27元/吨 周环比持平 [4][42][55] 价格 - 截至2025年2月8日 Mysteel普钢绝对价格指数3616.78元/吨 周环比0.14% 月环比-2.19% 同比-14.29% [4][44][56] - Mysteel特钢绝对价格指数9484.43元/吨 周环比持平 月环比-0.10% 同比-2.62% [4][44][56] - 2025年1月17日 全球钢材价格指数194.8点 周环比0.72% 月环比-0.20% 同比-17.88% [4][44][56] 行业要闻 - 2025年2月8日 工信部发布《中华人民共和国工业和信息化部公告2025年第1号》 将《钢铁行业规范条件（2025年版）》予以公告 提出落实重点污染物排放总量控制要求 2026年起完成全流程超低排放改造并公示 该规范条件为引导性文件 按企业自愿原则申请 无行政审批前置性和强制性 [49][56] - 2025年2月8日 Mysteel梳理发现22个省份公布2025年固定资产投资增速目标 西藏固投增速目标力争达20%排第一 内蒙古、新疆固投增速目标为10%左右 其他省份普遍在3%-8% [49] - 2025年2月10日 路透社报道特朗普表示将宣布对所有进口到美国的钢铁和铝征收25%新关税 该关税将在现有金属关税基础上叠加 [50] 重点公司公告 - 盛德鑫泰2025年2月6日发布股份回购进展公告 2024年2月7日审议通过回购议案 回购用于员工持股或股权激励 资金不低于1500万元且不超过3000万元 2025年2月5日调整回购股份价格上限至40元/股 截至2025年1月31日 累计回购564230股 占总股本0.51% 成交总金额11241565.75元 [50] - 包钢股份2025年2月6日发布股份回购进展公告 2024年4月17日审议通过回购方案 截至2025年1月31日 累计回购11631.79万股 占总股本0.26% 支付总金额19899.16万元 [51] - 金洲管道2025年2月6日发布回购进展公告 2024年8月29日审议通过回购议案 资金不低于10000万元且不超过20000万元 回购用于员工持股或股权激励 价格不超过7.93元/股 截至2025年1月31日 累计回购6338100股 占总股本1.22% 成交总金额39964820.84元 [52] 周观点 - 供给端情况同“周内行业关键数据 - 供给” [53] - 需求端情况同“周内行业关键数据 - 需求” 节后五大钢材消费量预计缓慢回升 [54] - 库存端情况同“周内行业关键数据 - 库存” 周内五大钢材社会库存及厂内库存延续累库 [54] - 成本端情况同“周内行业关键数据 - 成本” [55] - 价格端情况同“周内行业关键数据 - 价格” 钢材需求缓慢恢复 钢价围绕宏观预期偏强震荡运行 [56] 投资建议 - 建议关注具有产品结构优势及规模效应的行业龙头宝钢股份（600019.SH）、南钢股份(600282.SH)、华菱钢铁等(000932.SZ) 以及具有高壁垒、高附加值产品的特钢公司久立特材（002318.SZ）、武进不锈（603878.SH）、甬金股份（603995.SH） [8][57][58] 重点关注公司及盈利预测 | 重点公司代码 | 股票名称 | 2025/2/7收盘价(元) | 2022A EPS（元） | 2023A EPS（元） | 2024E EPS（元） | 2025E EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2022A PE | 2023A PE | 2024E PE | 2025E PE | 2026E PE | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600019.SH | 宝钢股份 | 6.95 | 0.55 | 0.54 | 0.44 | 0.48 | 0.50 | 10.2 | 11.0 | 15.8 | 14.5 | 13.9 | 增持 | | 600282.SH | 南钢股份 | 4.56 | 0.35 | 0.34 | 0.39 | 0.43 | 0.47 | 9.0 | 10.7 | 11.7 | 10.6 | 9.7 | 未评级 | | 000932.SZ | 华菱钢铁 | 4.48 | 0.92 | 0.74 | 0.43 | 0.53 | 0.63 | 5.1 | 7.0 | 10.5 | 8.5 | 7.1 | 未评级 | | 002318.SZ | 久立特材 | 24.14 | 1.34 | 1.53 | 1.50 | 1.75 | 1.97 | 12.6 | 13.1 | 16.1 | 13.8 | 12.2 | 未评级 | | 603878.SH | 武进不锈 | 5.48 | 0.54 | 0.63 | 0.50 | 0.60 | 0.68 | 20.0 | 12.0 | 10.9 | 9.2 | 8.0 | 未评级 | | 603995.SH | 甬金股份 | 19.79 | 1.45 | 1.23 | 2.01 | 2.16 | 2.36 | 19.3 | 16.2 | 9.9 | 9.1 | 8.4 | 未评级 | [6][60]