报告公司投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 亚马逊AWS业务增速稳健但略低于市场预期，供应限制和硬件量产周期延迟拖累增长潜力，预计2025年下半年缓解 [3] - 生成式AI已开始规模化应用，在客户服务、库存管理、物流机器人决策等环节有积极影响，零售业中相关功能增强用户粘性和转化率 [3] - 尽管行业技术可能降低推理成本，但AI普及将推动总支出增加，对头部企业是利好 [3] - 短期利润率因投入承压，Q1营收指引疲软，对二级市场有负面影响，但长期有望通过技术壁垒和行业标准地位实现回报 [3] - 公司将AI视为发展机遇，通过自研芯片和多模型平台等构建生态，精细化运营巩固业务护城河，其布局为长期增长提供支撑 [3] - 需持续关注公司2025年资本支出转化率、AWS增速回升节奏，以及AI应用对核心业务的实质性拉动 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 亚马逊2024年全年营收6380亿美元，较上年增长11%，全年净利润592亿美元，比2023年增长约95% [1] - 2024年第四季度是成功的假日购物季，主要业务在该季度创新推动业绩增长 [1] - 预计2025年第一季度营收1510 - 1555亿美元，同比增长5% - 9%，低于华尔街预期，主要因美元走强汇率不利影响 [1] 点评观点 - AWS业务连续三个季度保持20%左右营收增速，但低于市场预期，供应限制和硬件量产周期延迟拖累增长，预计2025年下半年缓解 [3] - 生成式AI已规模化应用，在客户服务满意度提升5%，库存管理预测准确率提高10% - 20%等环节发挥作用 [3] - 零售业中Rufus智能助手、Lens视觉搜索等功能增强用户粘性和转化率 [3] - 行业技术可能降低推理成本，但AI普及将推动总支出增加，类似云计算发展，对头部企业利好 [3] - 短期利润率因投入承压，特别是AI高投入挤压利润率，叠加Q1营收指引疲软，对二级市场有负面影响 [3] - 公司将AI视为机遇，通过自研芯片和Bedrock多模型平台构建生态，精细化运营巩固业务护城河，布局为长期增长提供支撑 [3] - 需关注2025年资本支出转化率、AWS增速回升节奏，以及AI应用对核心业务的实质性拉动 [3]