报告行业投资评级 - 银行增持（维持）[10] - 证券增持（维持）[10] 报告的核心观点 - 投资机会方面证券>保险>银行 [2][13] - DS概念驱动市场景气度和交投活跃提升，2月7日A股成交额回升至近2万亿，证监会明确金融“五篇大文章”改革路线图 [2][13] - 今年险企大部分时间或面临较大投资压力，建议关注资产负债匹配好、业务增长适度合理的公司 [2][13] - 上市银行业绩快报显示营收增长边际改善，信贷分化，优质区域城商行投放强，资产质量稳中向好 [2][13] 各子行业观点 证券 - DS概念驱动市场景气度和交投活跃提升，2月7日A股成交额回升至近2万亿，看好政策利好落地与交投企稳正反馈带来的板块结构性机会 [3][14] - 推荐具备业绩弹性的券商如招商H，低估值优质龙头如中信H [4] 保险 - 今年险企大部分时间面临较大投资压力，建议关注资产负债匹配好、业务增长适度合理的公司，如中国平安、中国太保、友邦保险、中国人保 [28] - 建议配置优质龙头，上市险企负债端复苏趋势显著，目前估值仍有修复空间 [4] 银行 - 上市银行业绩快报显示营收增长整体改善，信贷延续分化，优质区域城商行保持强劲投放，资产质量稳中向好，把握优质个股结构性机会 [3] - 推荐红利质优个股如招行AH、成都、苏州、上海、渝农AH，港股大行如建行H、工行H、交行H [34] 重点公司及动态 证券 - 推荐招商H、中信H [4] 保险 - 建议关注中国平安、中国太保、友邦保险、中国人保 [28] 银行 - 推荐招行AH、成都、苏州、上海、渝农AH、建行H、工行H、交行H [34] 近期市场数据跟踪 证券市场 - 2/5 - 2/7 A股放量上涨，上证指数涨1.63%，沪深300涨1.98%，券商指数涨3.95%，日均成交额16,157亿元，较春节前一周+43.28%，周内日均换手率3.7% [14][15] - 融资余额回升，2/6日为17,990亿元，两融平均担保比例基本保持在260%+，2月6日为265.93% [15] - 股票ETF份额较春节前一周末下滑，资产净值提升，分别达2.00万亿份、2.89万亿元，周内日均成交额943亿元，较春节前一周提升，日均换手率3.3% [14][20] 银行市场 - 24年业绩快报陆续披露，营收增速边际改善，资产质量稳中向好，上周银行指数-1.90%，较沪深300指数-3.88pct [33] - 截至2月7日，银行板块PB（lf）估值0.65倍，2010年以来PB估值分位数为20.14% [33] 保险市场 - 上周H股开市，A股交易三天，两市均有反弹，保险股多数上涨，中国再保险全周收涨9%，友邦保险收跌2% [28] - 周五发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，10家险企获准在总资产1%的范围内投资黄金相关资产，估计带来的投资规模上限接近2000亿人民币 [28] 政策相关 证监会政策 - 2月7日，证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，聚焦支持新质生产力发展，深化资本市场投融资综合改革 [14][25] - 支持创新和服务新质生产力，加强对科技型企业全链条全生命周期的金融服务，提升资本市场服务普惠金融效能，推动资本市场更好满足多元化养老金融需求 [26][27] 保险资金投资黄金政策 - 2月7日，国家金融监督管理总局发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，开展保险资金投资黄金业务试点，明确10家试点保险公司 [28][29] - 对试点保险公司投资黄金业务的决策审批、岗位人员、投资管理、信息系统等方面提出要求，明确投资范围、交易方式、比例限制等 [30][32] 重点银行业绩快报解析 杭州银行 - 2024年营收、归母净利润同比+9.6%、+18.1%，增速较前三季度+5.7pct、-0.6pct，营收增速提升或因非息收入优异 [35] - 2024年末总资产、贷款、存款增速分别为+14.7%、+16.2%、+21.7%，较9月末+2.0pct、+0.2pct、+5.3pct，资产质量保持同业优异水平 [35] 宁波银行 - 2024年营收、归母净利润分别同比+8.2%、+6.2%，增速较1 - 9月分别+0.7pct、-0.8pct [36] - 2024年末总资产、总贷款、总存款同比+15.2%、+17.8%、+17.2%，较24Q3末+0.4pct、-1.8pct、-0.3pct，信贷增速位于已披露业绩快报银行第1 [36] 苏农银行 - 2024年公司营收、归母净利润分别同比+3.0%、+10.5%，增速较1 - 9月分别-1.8pct、-1.7pct [39] - 2024年末总资产、总贷款、总存款同比+5.3%、+5.8%、+8.0%，较9月末分别+0.9pct、+0.9pct、-1.5pct，不良率边际下行，资产质量稳中向好 [39] 美联储商业银行资产负债表跟踪 存款情况 - 2025年1月22日 - 2025年1月29日，美国所有商业银行存款流出722亿美元，大型银行存款流出546亿美元，小型银行流出164亿美元，外国机构流出12亿美元 [40] - 2025年1月29日 - 2025年2月5日，货币市场基金流入442亿美元 [40] 信贷情况 - 2025年1月22日 - 2025年1月29日，美国银行业贷款和租赁贷款减少85亿美元，其中大型银行贷款增加39亿美元，小型银行贷款减少2亿美元，外国机构贷款减少121亿美元 [46] - 分贷款类型看，2025年1月22日 - 2025年1月29日，工商业贷款增加123亿美元，住房按揭贷款增加84亿美元，消费贷款增加38亿美元，商业地产贷款增加22亿美元 [46] 上周南向资金持仓数据分析 增持情况 - 上周南向资金主要增持工商银行、招商银行、中国银行，分别增持7.94亿港币、5.75亿港币、4.33亿港币 [48] 减持情况 - 上周南向资金主要减持汇丰控股、浙商银行、中信银行，分别减持0.14亿港币、0.18亿港币、0.82亿港币 [48] 持仓情况 - 截至2025年02月07日，南向资金主要持仓建设银行、工商银行、汇丰控股，分别持有1702.31亿港币、1663.23亿港币、1257.17亿港币 [48] 重点推荐公司 |股票名称|股票代码|投资评级|目标价（当地币种）| | --- | --- | --- | --- | |渝农商行|601077 CH|增持|7.01| |招商银行|600036 CH|买入|51.28| |招商银行|3968 HK|增持|49.51| |成都银行|601838 CH|买入|20.25| |苏州银行|002966 CH|买入|9.32| |上海银行|601229 CH|买入|10.59| |招商证券|6099 HK|买入|17.56| |中信证券|6030 HK|买入|28.81|[11][55] 行业新闻概览 央行政策 - 2025年2月6日，央行等六部门拟规范供应链金融业务，引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资 [59] 证监会政策 - 2025年2月7日，证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》 [59] 保险资金投资黄金政策 - 2025年2月7日，国家金融监管总局发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》 [59] 公司动态 银行 - 苏农银行、杭州银行、齐鲁银行、宁波银行发布2024年度业绩快报 [59] - 成都银行“成银转债”提前赎回完成，总股本增加至42.38亿股 [59] - 宁波银行独立董事李浩减持公司股份1.5万股，减持计划实施完毕 [59] 证券 - 中信证券控股子公司华夏基金2024年度预计实现营业收入80.31亿元，同比上涨10%；净利润21.58亿元，同比上涨7% [59] - 国泰君安、海通证券因相关事项A股股票停牌，国泰君安将于2月10日开市起复牌，海通证券提交A股股票主动终止上市申请 [59] - 国联证券完成公司名称和注册资本工商变更登记，名称变更为国联民生证券股份有限公司 [59] 其他 - 华金资本持股5%以上股东力合科创减持计划实施期限届满，累计减持1.24% [59] 行情回顾 整体市场 - 截至2025年2月7日收盘，上证综指收于3,304点，周环比+1.63%；深证成指收于10,576点，周环比+4.13%，沪深两市周交易额4.85万亿元，日均成交额16,157亿元，周环比+43.28% [61] 证券板块 - 截至2025年2月7日收盘，券商指数收于10,528点，周环比+3.95%；周成交额1,209亿元，日均成交额为403亿元，环比+26.93% [64] - 截至2月7日收盘，A/H股上市券商中国联证券溢价最高，为201.69% [64] 银行板块 - 上周银行指数较前一周收盘日下降1.90%，同期上证综指上涨1.63%，走势弱于大盘3.53个百分点，上周成交额699.06亿元 [68] - 上周近1成银行上涨，走势最好的三家银行分别是齐鲁银行、郑州银行、西安银行 [68] - 目前银行行业2025年Wind一致预期PB值为0.605，较前一周下降0.016 [68] 保险板块 - A股保险股上周涨幅不一，天茂集团涨幅4.7%居前，中国人保跌幅2.1%居后 [86] 多元金融 - 截至2025年2月7日收盘，多元金融指数收于9,167点，较前一周+3.03%；金控平台指数收于2,211点，较前一周+4.91%；信托（中信）指数收于1,836点，较前一周+3.72% [94] 利率走势 - 上周市场利率走向分化，10年期国债收益率收于1.61%，较前一周下降0.05个百分点，Shibor隔夜利率收于1.77%，较前一周上升0.1个百分点 [95] 海外市场跟踪 动态新闻 - 美联储理事杰斐逊表示不必急于进一步降息，预计通胀回落将持续但进程缓慢，中期内利率可能下降 [99] - 欧洲央行管理委员会成员Boris Vujcic称市场对欧洲央行利率押注合理，春季时会更加明朗 [99] 全球市场金融行情对比 - 上周中信非银指数上涨2.75%，中信银行指数下降1.90%，非银指数强于其他主要市场，银行指数弱于其他主要市场 [99]