报告行业投资评级 - 看好（维持） [5] 报告的核心观点 - DeepSeek卓越性能和高性价比催化AI应用发展，推理算力需求上涨，布局推理云公司及国产AI芯片厂商有望受益 [3][42] 根据相关目录分别进行总结 一、DeepSeek日活全球第二，推理算力需求有望持续上涨 - DeepSeek APP上线21天DAU达2215万，排全球日活总榜第二，是ChatGPT日活41.6% [7][12] - DeepSeek定价低，V3模型有打折活动，2月6日暂停API服务充值 [12][13] - DeepSeek性价比高催化AI应用发展，推理算力需求有望持续上涨 [13] 二、多家云厂适配DeepSeek，第三方云厂有望受益 - DeepSeek推动推理算力需求增长，推理所需GPU数量已超训练且趋势扩大 [7][15] - 云厂商通过MaaS服务满足AI应用企业推理需求，确保模型稳定运行和算力弹性扩展 [16] - 华为云等头部云厂及优刻得等独立云厂商均已上架DeepSeek模型 [16] - DeepSeek带来的模型平权打破产业壁垒，第三方中立云厂在赋能下游客户模型微调上更具中立优势 [7][18] 三、DeepSeek将给国产算力带来新发展机遇 3.1国产AI芯片纷纷适配DeepSeek - DeepSeek官方推荐用华为昇腾部署模型，昇腾910C推理性能达英伟达H100 GPU六成 [28] - 海光信息、沐曦等多家国产AI芯片完成适配DeepSeek模型 [29] 3.2国产算力有望受益于推理算力需求增长 - “杰文斯悖论”表明推理成本下降将激发AI应用需求，推理算力增长空间大 [36] - 推理阶段国产算力芯片性能劣势有望缓解，低售价更具吸引力，相关厂商需求将增长 [7][38] 投资建议 - 推理云建议关注优刻得、首都在线等公司 [7][44] - 国产算力链建议关注海光信息、华丰科技等公司 [7][44]