报告行业投资评级 - 看好，维持 [3] 报告的核心观点 - 预计电新板块整体趋势向上，估值处于低位，短期看好光伏政策预期与AI、机器人相关的方向 [13] 根据相关目录分别进行总结 假期前后电新板块行情回顾 - CJ电新指数假期前后两周整体上涨3.79%，电机板块受益于机器人板块催化一枝独秀，光伏板块在周四周五快速修复 [8] - 电机板块受益于机器人主线行情，光伏短期基本面无利空因子，行业积极因子不断累积，锂电、储能、电力设备等本周表现与指数差异不大，局部性行情受益于AI和机器人主线 [8] 板块重要事件回顾与展望 - 欧洲市场抛货收尾，现货市场价格逐渐回稳，隆基中标国内单体最大集中式BC项目，特朗普宣布对华关税再上升10%，国家电网发布2025年招标计划，DeepSeek发布开源大模型，海外电力设备公司财报发布，海外互联网大厂陆续披露新一季财报 [11] - 光伏关注供给侧政策出台节奏等，储能关注户储排产情况等，锂电关注周度新能源车销量变化等，风电关注海风招标等，电力设备关注国网特高压设备招标等，电源电机关注人形机器人、AI产业链相关信息 [11] 板块策略总结与核心推荐 - 总体预计电新板块整体趋势向上，短期看好光伏政策预期与AI、机器人相关的方向 [13] - 光伏当前基本面和情绪面底部明确，建议关注供给侧自律和新技术线条，个股推荐福莱特等 [13] - 储能大储板块仍处底部区间，户储继续推荐新兴市场龙头，AI催化推荐相关标的，个股推荐阳光电源等 [13] - 锂电排产、涨价向好趋势不变，建议关注产品升级等细分板块，个股推荐宁德时代等 [13] - 风电看好25年行业显著修复趋势，重视后续催化，个股推荐明阳智能等 [13] - 电力设备重视后续招标、业绩催化，建议关注特高压等细分板块，个股推荐平高电气等 [13] - 电源电机AIDC与人形机器人主线催化显著，建议关注相关细分板块，个股推荐麦格米特等 [13] 光伏：业绩利空落地，预期政策催化 - 本周最后两个交易日光伏板块普涨，电池片环节显著跑赢CJ电新指数，基本面主链公司业绩预告基本披露完毕，美国东南亚双反&特朗普加税落地，欧洲组件市场酝酿涨价，光伏指数估值低位配置价值突显 [18] - 涨幅居前标的有电池片环节的爱旭股份等，银浆环节的聚和材料 [23] - 基本面主材春节后需求将逐步走出淡季，3月排产有望环比向上，产业链价格有望全面修复，政策面能耗管控和鼓励创新方面的政策值得期待；辅材跟随主链，供需同步修复；新技术BC进展或将更为积极，金属化降本将成为关注重点 [26][27] - 投资建议关注供给侧自律和新技术线条，下周关注供改政策出台节奏等，个股推荐福莱特等 [27] 储能：大储利空落地，户储利好出现 - 本周板块整体表现平淡，大储方面加征关税实际对美国储能需求和盈利影响有限，有望逐步修复，户储方面新兴市场需求构成利好，龙头德业股份表现较好，AI算力需求预期波动对相关公司产生扰动，PCS环节波动较大 [36] - 本周海博思创、德业股份分别领涨大储、户储板块，上能电气受减持等影响出现较大调整 [36] - 基本面大储全球需求爆发、价格及盈利降幅收窄，海外市场量利层面弹性可观，户储新兴市场需求持续增长，欧洲户储需求恢复，盈利保持较高水平 [37] - 投资建议大储首推各环节龙头及PCS弹性标的，户储继续推荐新兴市场龙头，AI催化推荐相关标的，下周关注户储排产情况等，个股推荐阳光电源等 [38] 锂电：需求景气不减，主题催化不断 - 春节前后锂电板块走势平淡，部分环节的部分标的受益于AI、人形机器人行情催化，大幅跑赢指数，本周利好因素持续累积，个股方面震裕科技等公司领涨板块 [43] - 基本面积极因素累积，包括Q1排产处于高位，欧洲电车市场强势复苏，原料上涨引发价格传导预期，固态电池产业链进展持续稳步推进；后续催化可期，包括排产、价格、其他催化等；主题行情受益于人形机器人、固态电池等领域 [48][49] - 投资建议首推产品升级和涨价兼具的细分板块，关注6F、铜箔的涨价弹性，若海外预期恢复推荐海外链标的，此外推荐机器人和固态相关标的，下周关注周度新能源车销量变化等，个股推荐宁德时代等 [49] 风电：业绩担忧落地，海风项目加速推进 - 铸锻件、其他零部件、海缆、风机、塔筒管桩板块均跑输CJ电新指数，整体表现较弱，预计因市场担忧24年业绩潜在风险，叠加春节前后行业淡季缺少催化，股价表现有所调整，明阳智能预计因业绩风险充分释放 [58] - 当前基本面风电业绩风险担忧落地，基本面景气度加速向上，行业催化积极释放；海风2025年国内海风装机有望翻倍，深远海、出海理顺中长期需求；陆风2025年陆风盈利底部明确，风机价格有望修复 [61] - 投资建议重点推荐“海风项目开工&25年装机放量”、“陆风盈利触底修复”两条主赛道，下周关注海风招标等，个股推荐明阳智能等 [61] 电力设备：部分受益于AI业务弹性 - 特高压板块表现相对落后，预计因资金从权重板块流出，向主题方向切换所致，春节前后电力设备板块内部分化较大，充电桩、电力数智化、二次设备等方向表现较好，主要因其业务与AI关联度较高 [67][69] - 出海方向泓淋电力近两周大涨，数智化方向多股涨幅较大，充电桩道通科技大涨，低压电器中熔电气大涨，均受益于AIDC算力建设 [70] - 基本面特高压国网25年电网投资首次超过6500亿元，预计特高压招标有望显著加速；电力数智化国网提出数智化坚强电网建设，DeepSeek开源大模型加速AI软件应用；出海全球电网需求持续向好，海外头部企业在手订单持续增加，国内产业链在全球市场地位有望持续深化；配电25年配网网内需求有望迎来增长期；电表2025年总体需求预计将有所增长，国网电表招标价格有望触底回暖 [74][75] - 投资建议关注特高压&主网、电力数智化、出海、AIDC与电改相关配用电赛道，下周关注国网特高压设备招标等，个股推荐平高电气等 [75] 电源电机：人形机器人主线迸发 - AIDC与人形机器人主线催化显著，人形机器人商业量产即将开启，AIDC受益于互联网大厂资本开支提速 [13] - 建议关注AIDC相关和人形机器人相关细分板块，个股推荐麦格米特等 [13]