报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 电池是消费电子核心模组，随着端侧AI功能升级迭代，电池容量提升速度和幅度将进一步增长 [3] - AI导致功耗增加，推动智能机和PC电池容量升级，主流方案有将软包电池升级为钢壳电池、电芯负极材料掺硅、半固态电池和固态电池 [3] - Deepseek降本利好应用端侧，国补助力拉动换机潮，消费电池板块有望实现出货量大幅增长 [3] - 电池竞争格局相对稳定，随着AI端侧落地，电池产业链厂商有望充分受益，建议关注相关公司 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、电池是消费电子核心模组，容量密度持续升级 - 软包锂电池是目前应用最广的电池类型，具有单体能量密度高、电化学性能优越、安全性强等优点，2023年全球锂离子电池总体出货量1202.6GWh，小型电池出货量为113.2Gwh，预计2023 - 2030年全球3C消费市场的CAGR约7.1% [6][11][12] - 高续航需求凸显，电池容量不断扩大，iPhone每年新机电池容量密度均有提升，安卓旗舰机型电池容量最高达6100mAh，笔电电池容量总体也呈上升趋势，AI落地有望进一步推动电池容量升级 [16][19][20][24] 二、AI导致功耗增加，推动智能机和PC电池容量升级 - 电芯是电池核心，生产制造环节复杂，消费类锂离子电池对尺寸、容量、能量密度等要求高，电芯工艺影响电池容量及容量密度，行业发展集中在升级电芯壳体和改进电池正负极材料两类方向 [26][29][35] - 钢壳、负极材料等多方案并举，电池容量密度提升势在必行，主流方案有将软包电池升级为钢壳电池、电芯负极材料掺硅、半固态电池和固态电池，这些方案可提升电池容量和能量密度 [39][40][52][57] 三、Deepseek降本利好应用端侧，国补助力拉动换机潮 - Deepseek兼具低成本和高性能，利好端侧AI爆发，其训练、推理成本降低有望推动AI应用繁荣，已有超20家企业宣布适配及上架DeepSeek模型服务 [61][63] - 国补落地效果显著，有望拉动新一波换机潮，国补政策开始后的2025W4国内手机销量达1008.2万台，同比增长68.2%、环比提升76.9%，AI手机和PC渗透率预计将快速提升 [66][69][75] 四、投资建议：电池竞争格局相对稳定，看好AI拉动下产业链公司机会 - 珠海冠宇主要从事消费类电池研发、生产及销售，产品以消费类电池为主，动力类电池业务营收占比呈上升趋势，在消费和动力电池领域均有优势，端侧AI发展有望使其业务量价齐升 [81][86][94] - 欣旺达从事锂离子电池研发制造业务，产品以消费类电池和汽车及动力电池类为主，储能系统业务营收初显，2024年营收净利双增长，未来成长性不断凸显 [95][98][106] - 豪鹏科技致力于锂离子电池、镍氢电池研发、设计、制造和销售，产品聚焦消费电子、可穿戴设备和储能领域，2024年前三季度营收业绩高增速增长，归母净利润逐步回暖，在电池业务、研发投入和产能建设方面均有进展 [107][112][118] - 德赛电池专注于锂电池的电源管理及封装集成业务，产品应用领域广泛，2024年受益于AI需求推动营收业绩逐步改善，未来将深耕传统业务并推进储能电池业务建设 [119][123][128]