金价表现 - 2024年12月以来伦敦金现价格从2600美元/盎司涨至2869美元/盎司，累计涨幅超10%[3][6] - 1月纽约COMEX黄金期货活跃合约价与伦敦金现价差一度达60美元/盎司，升水率超2%[3][6] 驱动因素 - 特朗普关税政策引发贸易战升级担忧，波及黄金交易商[3][5] - 2024年11月以来机构投资者囤货，央行买盘提振黄金期货溢价[3] 库存变化 - 2024年11月以来美国黄金库存激增，COMEX库存上升近75%至926吨（3333.18万盎司）[5] 历史复盘 - 过去5年黄金期现价格升水率超1.5%且价差超15天的情形有4次，本轮与2024年7月底类似[6] - 2020年3 - 4月新冠疫情致黄金期现溢价升至70美元以上[8] - 2023年7月和2024年7月COMEX金价“向上跳空”使期现溢价走高[9] 交易要点 - 伦敦金现货杠杆100倍，COMEX黄金期货杠杆25 - 30倍，一手合约保证金11500美元，杠杆率约25倍[10] - 伦敦金24小时交易，纽约金23小时交易，伦敦金无交割限期，纽约金有交割期限，两者均可双向交易[10] 预期收益 - 2025年1月至今COMEX黄金和伦敦金现日均价差28美元/盎司，无风险套利收益率1%，年化收益率11% - 12%[11]