报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 苏州银行2024年年报业绩快报显示营收业绩符合预期，资产质量表现好于预期，营收同比增长3.0%，归母净利润同比增长10.2%，4Q24不良率降至0.83%，拨备覆盖率提升至483% [5] - 营收表现预期内改善提速，“业绩稳、拨备提”释放可持续业绩增长信号；信贷延续较快增长，2025年信贷增量预计不低于2024年；资产质量稳居行业第一梯队，拨贷比回归超4% [7] - 看好短期回调后估值修复空间，基于业绩快报小幅调整盈利增速预测，预计2024 - 2026年归母净利润同比增速分别为10.2%、8.4%、9.2% [7] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年2月10日收盘价7.60元，一年内最高/最低8.87/6.60元，市净率0.7，股息率7.76%，流通A股市值299.09亿元 [2] - 2024年9月30日每股净资产11.40元，资产负债率92.54%，总股本40.17亿股，流通A股39.35亿股 [2] 财务数据及盈利预测 |指标|2022年|2023年|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|11,762.96|11,866.12|12,223.00|12,543.09|13,284.43| |营业总收入同比增长率（%）|8.62|0.88|3.01|2.62|5.91| |资产减值损失（百万元）|2,764.03|1,647.96|1,244.54|1,347.57|1,818.86| |资产减值损失同比增长率（%）|(17.27)|(40.38)|(24.48)|8.28|34.97| |归母净利润（百万元）|3,918.44|4,600.65|5,068.00|5,495.76|6,002.43| |归母净利润同比增长率（%）|26.13|17.41|10.16|8.44|9.22| |每股收益（元/股）|1.07|1.22|1.31|1.18|1.29| |ROE（%）|11.50|11.96|12.04|11.05|10.81| |不良贷款率（%）|0.88|0.84|0.83|0.83|0.82| |市盈率|7.11|6.21|6.02|6.46|5.89| |市净率|0.78|0.71|0.69|0.66|0.61|[6] 业绩快报详细数据 - 2024年营业收入122.23亿元，同比增长3.0%；营业利润63.89亿元，同比增长11.3%；归属股东净利润50.68亿元，同比增长10.2% [8] - 4Q24贷款总额3333.59亿元，同比增长13.6%；存款总额4169.65亿元，同比增长14.6%；不良贷款余额27.67亿元，同比增长12.4% [8] - 4Q24不良率0.83%，季度环比下降1bp；拨备覆盖率483.46%，季度环比提升9.8pct；拨贷比4.01%，季度环比提升2bps [8] 上市银行估值比较 |上市银行|收盘价（元）|P/E(X)（24E）|P/E(X)（25E）|P/B(X)（24E）|P/B(X)（25E）|ROAE（24E）|ROAE（25E）|ROAA（24E）|ROAA（25E）|股息收益率（24E）|股息收益率（25E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |工商银行|6.67|6.79|6.73|0.65|0.61|9.9%|9.4%|0.78%|0.71%|4.6%|4.6%| |建设银行|8.30|6.32|6.27|0.65|0.61|10.7%|10.1%|0.83%|0.76%|4.8%|4.8%| |农业银行|5.02|6.68|6.46|0.68|0.63|10.5%|10.1%|0.66%|0.61%|4.6%|4.8%| |中国银行|5.27|7.12|7.04|0.65|0.61|9.5%|9.0%|0.73%|0.66%|4.5%|4.5%| |邮储银行|5.25|6.38|6.30|0.62|0.58|10.0%|9.5%|0.53%|0.49%|5.0%|5.0%| |招商银行|40.60|7.17|6.93|0.98|0.89|14.5%|13.5%|1.29%|1.23%|4.9%|4.9%| |中信银行|6.47|5.51|6.27|0.51|0.51|9.9%|8.1%|0.82%|0.71%|5.5%|5.1%| |民生银行|4.15|6.33|6.26|0.33|0.32|5.3%|5.2%|0.43%|0.42%|5.2%|4.7%| |浦发银行|10.27|7.55|7.14|0.46|0.45|6.3%|6.4%|0.50%|0.49%|3.1%|4.0%| |兴业银行|20.35|5.80|5.74|0.55|0.52|9.9%|9.3%|0.75%|0.73%|5.1%|5.1%| |光大银行|3.75|6.04|6.00|0.47|0.44|8.0%|7.6%|0.62%|0.61%|4.6%|4.7%| |华夏银行|7.33|4.79|4.77|0.39|0.37|8.5%|8.0%|0.64%|0.62%|5.2%|5.4%| |平安银行|11.43|5.03|4.94|0.51|0.48|10.6%|10.0%|0.82%|0.79%|6.3%|6.4%| |南京银行|10.50|5.74|5.29|0.73|0.68|13.6%|13.3%|0.87%|0.84%|5.4%|5.5%| |宁波银行|25.28|6.40|6.06|0.80|0.72|13.6%|12.5%|0.93%|0.86%|2.4%|2.5%| |江苏银行|9.52|5.76|5.36|0.75|0.66|13.7%|13.1%|0.95%|0.89%|4.9%|5.5%| |上海银行|9.10|5.84|5.70|0.55|0.51|9.8%|9.3%|0.72%|0.70%|5.1%|5.2%| |杭州银行|14.66|5.35|4.71|0.81|0.71|16.3%|16.1%|0.86%|0.86%|3.5%|4.2%| |苏州银行|7.60|6.02|6.46|0.69|0.66|12.0%|11.0%|0.83%|0.79%|5.1%|4.7%| |成都银行|16.46|5.46|5.02|0.86|0.78|17.8%|16.4%|1.13%|1.09%|4.9%|5.5%| |重庆银行|8.79|6.14|5.69|0.57|0.53|9.6%|9.6%|0.69%|0.67%|4.6%|4.9%| |厦门银行|5.49|5.86|7.37|0.57|0.54|10.0%|7.5%|0.69%|0.52%|5.6%|5.5%| |无锡银行|5.71|5.68|5.39|0.60|0.55|11.0%|10.6%|0.93%|0.88%|3.7%|3.8%| |常熟银行|7.28|5.70|5.17|0.77|0.69|14.3%|14.0%|1.15%|1.12%|3.4%|3.7%| |江阴银行|4.27|4.93|4.36|0.59|0.53|12.7%|12.8%|1.17%|1.22%|4.4%|4.4%| |苏农银行|5.29|5.04|4.60|0.54|0.51|11.4%|11.4%|0.96%|0.97%|3.4%|3.7%| |张家港行|4.24|5.11|4.77|0.56|0.51|11.5%|11.2%|0.87%|0.83%|4.7%|5.0%| |瑞丰银行|5.43|5.35|4.79|0.58|0.53|11.4%|11.6%|0.97%|0.98%|3.3%|3.8%| |紫金银行|2.77|6.46|5.99|0.49|0.44|8.0%|7.7%|0.60%|0.57%|3.6%|3.5%| |沪农商行|8.06|6.33|6.22|0.64|0.60|10.5%|10.0%|0.87%|0.82%|4.7%|5.2%| |渝农商行|5.84|5.92|5.69|0.54|0.50|9.4%|9.1%|0.77%|0.74%|4.9%|5.1%| |A股板块平均|-|6.52|6.39|0.65|0.61|10.5%|9.9%|0.77%|0.72%|4.7%|4.8%|[12]