报告行业投资评级 - 建议增持受益于增量资金入市的券商、金融信息服务商以及权益投资端弹性更大的纯寿险 [3] 报告的核心观点 - 长端利率下行，海外险资增配权益以提升投资收益，美国股票资产占比从早期10%左右提升至当前30%左右，日本保险资金增加股票配置力度，欧洲保险资金通过增加权益和另类提升投资收益水平 [1] - 国内险资权益配置规模有望扩容，当前险资需强化风险资产配置且政策支持增配权益资产，预计高股息配置策略成重要方向，五大国有保险公司未来三年将分别产生约四千亿增量入市资金 [2] 相关目录总结 海外险资增配权益情况 - 美国：股票资产占比从早期10%左右逐步提升至当前30%左右，因美债利率下行，人身险市场向储蓄型产品转变，年金等产品独立账户76%配置股票资产 [1] - 日本：长端利率下行背景下，保险资金增加股票配置，国内外股票均稳步提升，如2013年海外权益投资收益稳定利好保险一般账户投资收益率 [1] - 欧洲：保险资金资产配置长久期且收益稳定，以固定收益资产为主，近年来长端利率下行使固收占比小幅下降，通过增加权益和另类提升投资收益 [1] 国内险资权益配置情况 - 国内险资权益中枢稳定，2016年以来股票+基金配置中枢为12.7%，较监管上限有较大空间，受市场波动等多重因素桎梏 [2] - 新形势下险资需强化风险资产配置，政策支持增配权益资产，预计高股息配置策略成重要方向 [2] - 预计五大国有保险公司未来三年可分别带来3788、3933、4085亿增量资金 [2]