报告行业投资评级 - 投资评级为强于大市 [1] 报告的核心观点 - 2025年1月1 - 27日沪深300指数下跌3%，通信行业下跌0.85%，计算机行业下跌2.16%；1月通信行业表现平稳，2024年主要光模块企业业绩高增长，但1月末新模型引发算力需求担忧致光模块公司股价下跌；计算机板块低迷，DeepSeek模型使市场关注相关软件公司，未来人工智能竞争向低成本运算发展，有算力储备和能降低对英伟达芯片依赖的公司受关注 [5][10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025年1月1 - 27日沪深300指数下跌3%，通信行业下跌0.85%，计算机行业下跌2.16%；1月通信行业整体平稳，2024年主要光模块企业净利润大幅增长，1月末新模型减少人工智能对高性能GPU依赖，引发算力需求担心，光模块相关公司股价下跌；计算机板块低迷，DeepSeek模型使市场关注相关软件公司，未来人工智能竞争除堆算力外将向低成本运算发展，有算力储备和脱离CUDA生态降低对英伟达芯片依赖的公司受关注 [5][10] 通信行业 国内电信业务量 - 2024年12月国内电信业务量1453亿元，同比下降11.62%；2024年电信业务收入累计1.74万亿元，比上年增长3.2%，按上年价格计算的电信业务总量同比增长10% [11] - 2024年移动互联网接入流量3376亿GB，比上年增长11.6%；截至2024年底，移动互联网用户15.7亿户，全年净增4575万户；全年移动互联网月户均流量18.18GB/户·月，比上年增长7.4%，12月当月DOU达19.7GB/户，较上年底提高0.71GB/户 [16] - 截至2024年底，全国5G基站数425.1万个，比上年末净增87.4万个，5G基站占移动电话基站总数达33.6%，占比较上年底提升4.5个百分点 [18] 三大运营商加码人工智能 - 2025年春节期间，中国移动、中国电信、中国联通全面接入DeepSeek开源大模型，在多场景、多产品应用，针对DeepSeek - R1提供专属算力方案和配套环境；近两年三大运营商持续增加人工智能投入，2024年总额3340亿元，约1000亿元用于算力基础设施建设 [21] - 中国移动通过“N + X”策略构建算力网络，在核心区域投产13个智算中心节点，有自研服务器DPU智算加速引擎等技术突破，发布全球首台算力路由器；中国联通打造融合生态体系，通过“5 + 4 + 31 + X”布局建立算力网络，在政务云等领域有成就；中国电信在重点区域建成全液冷万卡池，计划构建“2 + 4 + 31 + X”算力布局 [21][24] - 2022 - 2024年中国移动算力领域资本投入累计787亿元居首，中国电信投入增幅显著，2023年算力支出同比激增29%；截至2024年6月，中国移动智能算力19.6EFLOPS，中国联通10EFLOPS，中国电信22EFLOPS [24][25] 计算机行业 国内软件行业收入 - 2024年12月国内软件行业收入14373亿元，同比增长12.19%，软件产业利润2131亿元，同比增长36.78%；2024年全年国内软件行业收入13.7万亿元，同比增长11.37%，软件产业利润1.69万亿元，同比增长16.19%；2024年软件行业较2023年明显复苏，盈利能力提升 [28] 国产AI大模型DeepSeek产业链 - DeepSeek - R1性价比高、性能接近GPT - o1，成为全球增速快的AI应用，其算法和工程优化能力降低模型部署与运营成本；DeepSeek - V3开源基础模型性能与顶尖模型相近，但训练成本极低，约557.6万美元，不到其他顶尖模型的十分之一 [31] - 2025年1月20日发布的DeepSeek - R1在后训练阶段应用强化学习技术，提升推理能力，其API服务定价远低于Open AI的o1模型，以远低于o1的成本实现相同运算功能 [32] - DeepSeek模型引发市场对国内AI产业链关注，产业链上游包括算力基础设施等，国内供应商有浪潮信息等；中游为大模型研发与数据训练，主要参与者有拓尔思等；下游为垂直应用与合作，主要公司有科大讯飞等 [36][37] - 2024年中国AI大模型市场规模约294.16亿元，正处爆发式发展阶段，未来将向技术创新和性能提升、多模态和跨领域应用、注重云侧与端侧结合等方向发展 [38]