报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 中控技术已全面接入DeepSeek大模型，第二款大模型预计年内中旬发布，其AI大模型布局旨在打造更智能高效的生产运行与企业运营模式 [5][8] - 依托DeepSeek-V3、R1打造的“工业BA超级智能系统”已实现五大突破性进展 [8] - AI大模型与工艺Knowhow结合，公司有望重塑流程工业智能化 [8] - 维持盈利预测和“买入”评级，预计24 - 26年归母净利润分别为12.56、15.12、18.22亿元，对应PE分别为37X、30X、25X [8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年2月10日收盘价58.16元，一年内最高/最低为60.36/34.20元，市净率4.6，股息率1.20%，流通A股市值45,517百万元，上证指数/深证成指为3,322.17/10,631.25 [2] 基础数据 - 2024年9月30日每股净资产12.62元，资产负债率41.88%，总股本/流通A股为791/783百万，流通B股/H股为 - / - [2] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|8,620|30.1|1,102|38.1|1.44|33.2|11.2|42| |2024Q1 - 3|6,337|11.6|717|3.4|0.91|32.9|7.2| - | |2024E|9,984|15.8|1,256|14.0|1.59|32.5|12.1|37| |2025E|11,668|16.9|1,512|20.4|1.91|31.9|13.5|30| |2026E|13,586|16.4|1,822|20.5|2.30|31.0|15.1|25|[7] 财务摘要 |百万元，百万股|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|6,624|8,620|9,984|11,668|13,586| |其中：营业收入|6,624|8,620|9,984|11,668|13,586| |减：营业成本|4,261|5,759|6,739|7,942|9,369| |减：税金及附加|50|58|68|79|92| |主营业务利润|2,313|2,803|3,177|3,647|4,125| |减：销售费用|623|789|889|980|1,060| |减：管理费用|377|450|479|525|598| |减：研发费用|692|908|998|1,050|1,087| |减：财务费用|4| - 205| - 80| - 52| - 61| |经营性利润|617|861|891|1,144|1,441| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）| - 68| - 107| - 29| - 37| - 45| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）| - 17| - 40|10| - 20| - 25| |加：投资收益及其他|341|472|479|542|592| |营业利润|872|1,185|1,350|1,628|1,963| |加：营业外净收入| - 2| - 2|0|0|0| |利润总额|870|1,183|1,350|1,628|1,963| |减：所得税|63|60|70|86|106| |净利润|807|1,123|1,280|1,541|1,857| |少数股东损益|9|21|24|29|35| |归属于母公司所有者的净利润|798|1,102|1,256|1,512|1,822|[10] AI大模型布局情况 - 2024年6月发布流程工业时序大模型TPT，基于生成式AI算法框架，由多行业海量数据融合训练而成，可在PA场景实现工业AI应用 [8] - 2024年5月将DeepSeek的V2版本作为面向BA领域研发的工业AI产品的核心基座大模型，并随更先进模型发布迅速接入更新 [8] “工业BA超级智能系统”突破 - 多模态感知中枢和工业级BA图数据及图神经网络，深度融合DeepSeek-V3多模态理解能力，构建“数字神经系统” [8] - 工业APP智能构建，融合DeepSeek-R1强推理及代码生成能力，打造新构建范式 [8] - 全业务链路多智能体协同，基于DeepSeek-R1强推理能力结合多智能协同技术搭建平台 [8] - 工业级分析决策大脑，融合DeepSeek-V3千亿级参数推理引擎，依托前沿技术挖掘数据价值突破决策瓶颈 [8] 公司优势 - 覆盖超3万家流程企业客户，工业控制系统累计应用超10万套，覆盖50多个细分行业，2023年DCS国内市占率近40%，化工领域超55%，石化领域近50% [8]