报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025 - 01 - 20至2025 - 02 - 07，国防军工（中信）指数上涨2.12%，在30个一级行业指数中涨幅第14，跑赢上证指数0.21pct，跑赢沪深300指数0.01pct，跑输创业板指数3.06pct [2][10] - 当前行业景气度较弱阶段或已过去，“十四五”规划执行进入能力集成交付关键期，需求拐点临近，2025年行业需求或迎来结构性反转并延续至2026年，受行业人事变动影响小的方向有望稳健增长，显著延后的方向有望系统性修复，下游分散元器件企业需求态势是两类下游方向加权平均 [6][15] - 展望“十五五”，在建军百年奋斗目标牵引下，军工行业需求有望延续增长，平台类产品需求稳健，消耗类武器较快增长，航空发动机、信息化产品成长性高，新质战斗力及低成本可持续装备或成新增长极 [7][16] 根据相关目录分别进行总结 1.投资观点 - 2025 - 01 - 20至2025 - 02 - 07，国防军工（中信）指数上涨2.12%，在30个一级行业指数中涨幅第14，跑赢上证指数0.21pct，跑赢沪深300指数0.01pct，跑输创业板指数3.06pct [2][10] - 截至2月7日，219个军工标的中140个发布2024年度业绩预告或快报，18个标的增幅超100%，12个标的增幅在50% - 100%，23个标的增幅在0 - 50%，15个标的降幅在0 - 50%，29个标的降幅在50% - 100%，43个标的降幅超100%；业绩预减的87个标的中，49个因订单或交付，10个因计提减值，15个因定价和税收政策变化，5个因非经常性损益变化，8个因成本或费用增加业绩预减 [3][10] - 截至2月7日，111个军品收入/利润过半标的中63个发布2024年度业绩预告或快报；按上、中、下游分，分别有26、34、3家发布预告或快报，变动幅度中位数分别为 - 72.58%、 - 85.37%、 - 85.51%；按细分领域分，航空、航天、舰船、地面兵装、通用配套、电子元器件分别有16、4、5、5、21、12家企业发布预告或快报，变动幅度中位数分别为 - 89.43%、 - 79.27%、 + 27.27%、 - 77.11%、 - 140.24%、 - 65.28% [11] - 一月央企军工集团召开2025年工作会议明确任务，如航空工业集团构建新型生产关系，中国航发集团聚焦打造一流动力产品，兵器工业集团履行强军首责，航天科工集团完成科研生产任务，航天科技集团完成科研生产任务、培育新质生产力等 [4][12] - 中央军委副主席张又侠撰文强调实现建军一百年奋斗目标，“十四五”规划执行进入关键期，打破体系梗阻迫在眉睫；中央军委主席习近平签署命令发布新修订《军队装备科研条例》，自2025年3月1日起施行，为军队装备科研工作高质量发展提供制度保障 [5][14] - 张又侠调研慰问信息支援部队强调提升服务支撑备战打仗能力等，信息支援部队建设工作对相关企业拉动2025年有望提升 [6][15] 2.市场表现 2.1 板块表现 - 近三个交易日（2025 - 02 - 05至2025 - 02 - 07）中证军工指数上涨4.99%，上证综指上涨1.63%，创业板指上涨5.36%；近九个交易日（2025 - 01 - 20至2025 - 02 - 07）中证军工指数上涨3.56%，上证综指上涨1.91%，创业板指上涨5.18%；2025年初至今（2025 - 02 - 07）中证军工指数下跌1.30%，跑赢上证综指0.14pct，跑输创业板指2.83pct [18] - 近九个交易日（2025 - 01 - 20至2025 - 02 - 07）国防军工(中信)板块上涨2.35%，在30个一级行业中排第14位 [18] 2.2 个股行情 - 近三个交易日（2025 - 02 - 05至2025 - 02 - 07）涨幅前五军工标的：长光华芯（30.29%）、西测测试（29.93%）、新研股份（27.75%）、日发精机（25.95%）、迈信林（24.50%） [21] - 近九个交易日（2025 - 01 - 20至2025 - 02 - 07）涨幅前五军工标的：迈信林（40.97%）、长光华芯（29.72%）、铂力特（27.48%）、西测测试（24.81%）、莱斯信息（23.38%） [21] - 2024年9月25日至今（2025 - 02 - 07）涨幅排名前五军工标的：六九一二（378.74%）、建设工业（208.64%）、金天钛业（189.53%）、福光股份（186.13%）、能科科技（148.62%） [21] - 2025年初至今（2025 - 02 - 07）股价变动幅度降序排名前五军工标的：长光华芯（44.96%）、应流股份（43.33%）、迈信林（43.18%）、华丰科技（38.76%）、铂力特（35.76%） [21] 2.3 2023年6月至今新上市公司跟踪 - 介绍了2023年6月至2025年2月7日军工板块新上市公司情况，包括航天环宇、国科军工等多家公司，涉及上市时间、总市值、最新股价、近九个交易日涨跌、年初至今涨跌、PE - TTM及主营业务等信息 [24] 2.4 融资余额 - 当前军工板块融资余额占流通市值比例为3.50%，比A股融资余额占A股流通市值比例高1.14个百分点 [26] - 与两周前（2025 - 01 - 16）相比，军工板块融资标的股票数维持181个，融资余额减至917.77亿元，融资余额占流通市值比例减少0.24个百分点 [26] 3、主要公司盈利预测与估值 - 给出截至2025 - 02 - 07主要公司盈利预测，涵盖主机厂、系统配套、元器件、零部件等板块多家公司，包括当前PE、市值、股价、营业收入、归母净利润及年初至今涨跌幅等数据 [29] 4、军工基金复盘 - 展示截至2025 - 02 - 07航天军工行业主题基金情况，包括基金代码、名称、类型、单位净值、基金份额、基金份额变化、基金规模、跟踪指数、近五个交易日涨跌幅、基准同期涨跌、年初至今涨跌、基准年初至今涨跌等信息，军工指数基金规模小计371.89亿元，军工主题基金规模小计250.49亿元，军工基金规模合计622.39亿元 [31] 5、行业动态 5.1 集团新闻 - 中国航发集团2025年工作会议明确三项重点任务：打造一流动力产品、形成一流研发能力、创造一流经营绩效 [33] - 中国兵器工业集团2025年度工作会议强调抓好九个方面重点工作，如履行强军首责、推动科技创新等 [33] - 中国航天科工集团2025年工作会议提出“六个坚决完成”主要工作目标，包括完成科研生产、科技创新等任务 [34] - 中国航天科技集团2025年度工作会议明确重点工作，如加强党建、完成科研生产任务、培育新质生产力等 [34][36] - 中国船舶集团2025年工作会议要求抓好履约交付、强化创新驱动等工作 [36] 5.2 武器及装备 - 中国人民解放军海军054B护卫舰首舰漯河舰1月22日交接入列，排水量约5000吨，性能显著增强，对提升海军舰艇编队作战效能有重要意义 [37] - 霍尼韦尔宣布计划分拆自动化和航空航天业务，成立三家独立上市公司 [38] 5.3 政策外交、周边局势 - 中央军委主席习近平签署命令发布新修订《军队装备科研条例》，自2025年3月1日起施行，为军队装备科研工作高质量发展提供制度保障 [5][39] - 张又侠调研慰问信息支援部队强调提升服务支撑备战打仗能力，推进改革任务落实等 [6][40] 6、上市公司动态 - 多家上市公司发布2024年业绩预告或快报，如星网宇达、迈信林等，部分公司有增资、换股吸收合并、签订合同等事项，还有公司人员变动、收到行政监管措施决定书等情况 [41][44][45] 7、近期重点报告 - 列举了多篇近期重点报告，如《军用四足机器人行业催化有力，上市公司紧锣密鼓布局》《2024Q4公募基金军工股持仓分析：配置比例环比下降仍处低配，航天方向环比减配》等 [61][63]