报告行业投资评级 - 钢铁行业评级为中性 [1] - 有色金属行业评级为看好 [1] - 重点推荐品种洛阳钼业、中金黄金、山东黄金、锡业股份、紫金矿业、中国铝业评级为增持 [3][4] 报告的核心观点 - 春节后钢厂生产或回升，但需求短期偏弱，钢价或偏弱运行；有色金属中，铜价受供应支撑但需求短期偏弱、海外因素有压制，铝价受成本和出口因素影响短期承压，锂价因供需问题短期或偏弱运行；建议关注铜/铝、黄金、锡相关板块 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻 - 中国1月末黄金储备为7345万盎司，较去年12月末增持16万盎司，环比增长0.22% [15] - 国家发展改革委、国家能源局推动新能源上网电量参与市场交易 [15] - 欧亚经济联盟对原产于中国的铝箔反倾销调查终裁披露，建议对涉案企业征收为期五年的反倾销税 [15] - 特朗普政府叫停美国电动汽车充电网络扩张计划 [15] - 2024年国内原料产金377.242吨，同比增长0.56%，进口原料产金156.864吨，同比增长8.83% [15] - 交通运输部强调加快低空运输路空协同、人工智能等新兴产业标准布局 [15] 行业数据 钢铁 - 本周钢铁库存继续积累，下游恢复生产尚需时间，消费未全面复苏；春节后钢厂生产或回升，但需求短期偏弱，钢价或偏弱运行 [16] - 2月7日五大品种钢产量为808.63万吨，环比1月24日下降0.36%，同比去年同期下降1.02% [18] - 2月7日全国样本钢厂高炉产能利用率为85.76%，环比1月24日增加1.12pct；电炉产能利用率为26.34%，环比1月24日减少8.50pct [24] - 2月7日钢材厂库合计为523.74万吨，环比1月24日增长38.72%，同比去年同期增长2.29% [26] - 2月7日普钢综合价格指数3615.96元/吨，环比1月24日上涨0.12% [35] - 2月7日热轧卷板/冷轧卷板/螺纹钢/中厚板的行业平均毛利分别为 -609/-831/-571/-795元/吨，环比1月24日分别下跌9/下跌18/下跌9/上涨0元/吨 [36] 铜 - 节后矿端供应偏紧态势持续，铜精矿加工费下跌；国内宏观情绪回暖对铜价有支撑；铜矿供应偏紧支撑铜价，但下游需求短期偏弱、海外因素有压制，短期铜价或震荡运行 [37] - 2月7日中国铜冶炼厂粗炼费/精炼费分别为 -1.20美元/吨、 -0.12美分/磅 [38] - 2月7日LME铜现货价、长江有色铜现货价分别为0.93万美元/吨、7.69万元/吨，环比1月24日分别上涨0.76%、上涨2.03%；LME铜库存、SHFE铜库存分别为24.76万吨、5.30万吨，环比1月24日分别下降3.88%、增长143.55% [41] 铝 - 节后电解铝厂将逐步复产，运行产能有抬升预期；氧化铝价格走弱，成本端支撑减弱；氧化铝价格短期或延续下跌，成本压力有望下降，但出口需求受压制，短期铝价将承压 [42] - 2月7日LME铝现货结算价、长江有色铝现货价分别为0.26万美元/吨、2.05万元/吨，环比1月24日下跌0.02%、上涨1.44%；LME铝、SHFE铝库存分别为56.77万吨、6.76万吨，环比1月24日下降4.62%、增长3.27% [44] - 2月7日氧化铝全国均价3745.00元/吨，环比1月24日下跌6.40%；秦皇岛动力煤（Q5500）平仓价765.00元/吨，环比1月24日持平；预焙阳极华东平均价5330.00元/吨，环比1月24日上涨2.08% [44] 贵金属 - 2月7日COMEX、SHFE活跃黄金合约收盘价分别为2886.10美元/盎司、669.90元/克，环比1月24日分别上涨3.91%、上涨3.24%；COMEX、SHFE活跃白银合约收盘价分别为32.19美元/盎司、8055.00元/千克，环比1月24日上涨3.69%、上涨3.56% [47] 新能源金属 - 节后碳酸锂价格下跌与锂盐厂复产有关；上下游观望，下游需求一般，锂盐厂复产或加大供给过剩压力，短期锂价或偏弱运行 [49] - 2月7日国产电池级碳酸锂价格7.75万元/吨，环比1月24日下跌0.64%；国产电池级氢氧化锂价格7.02万元/吨，环比1月24日持平；锂精矿(6%-6.5%)进口均价817.00美元/吨，环比1月24日持平 [50] - 2月7日上海金属网1钴价格16.60万元/吨，环比1月24日下跌0.60%；硫酸钴(20.5%)均价2.63万元/吨，环比1月24日持平；国产四氧化三钴(≥72%)市场价11.15万元/吨，环比1月24日持平 [55] - 2月7日LME镍现货结算价1.56万美元/吨，环比1月24日上涨0.68%；长江现货硫酸镍均价2.93万元/吨，环比1月24日持平；上海金属网镍铁(7 - 10%)均价至945.00元/镍点，环比1月24日持平 [55] 稀土及小金属 - 2月7日轻稀土氧化镨钕价格42.50万元/吨，环比1月24日上涨2.41%；重稀土氧化镝、氧化铽价格分别为169.00万元/吨、598.50万元/吨，环比1月24日分别上涨1.50%、上涨0.76% [59] - 2月7日钨精矿价14.50万元/吨，环比1月24日持平；APT价21.30万元/吨，环比1月24日持平；海绵钛价4.45万元/吨，环比1月24日持平；海绵锆价17.90万元/吨，环比1月24日持平；1镁锭价1.63万元/吨，环比1月24日持平 [61] 公司重要公告 - 2025年1月23日至2月7日，华友控股因增持、公司回购注销部分限制性股票，持股比例从16.96%增加至17.62%，其与一致行动人持股比例从21.82%增加至22.50% [64] - 盛新锂能2021年员工持股计划第三个锁定期于2025年2月7日届满 [64] - 永兴材料股东浙江久立特材科技股份有限公司计划在公告披露之日起15个交易日后的3个月内，减持不超过15831400股（不超过剔除回购专用证券账户股份后总股本的3.00%） [64] 行情回顾 - 2月3日 - 2月10日，上证综指上涨2.20%，沪深300指数上涨2.20%，申万钢铁上涨3.66%，申万有色上涨4.02%；子板块中贵金属、金属新材料涨幅居前 [65] - 个股方面，钢铁板块杭钢股份涨幅居前，有色金属板块万顺新材涨幅居前 [68] - 截至2月10日，钢铁行业市盈率为265.61倍，相对沪深300估值溢价率为2147.95%；有色金属行业市盈率为21.08倍，相对沪深300估值溢价率为78.44% [70] 本周策略 - 铜/铝：铜矿供应干扰支撑铜价，氧化铝新项目产能释放使电解铝厂利润有扩张预期，中央会议释放积极信号，建议关注相关板块 [71] - 黄金：近期金价上涨与避险情绪和央行购金有关，长期受美国债务、通胀、地缘局势和多国央行购金等因素利好，建议关注相关板块 [71] - 锡：2024年全球半导体行业景气复苏，AI、新能源和新质生产力等带动需求，看好锡行业未来发展，建议关注相关板块 [72] - 维持钢铁行业“中性”评级、有色金属行业“看好”评级，维持对洛阳钼业、中金黄金、山东黄金、锡业股份、紫金矿业、中国铝业的“增持”评级 [72]