报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 特朗普就职演讲宣布取消电动车政策，预计阻碍美国新能源车发展，2025年增速约5% - 15%，头部企业特斯拉受影响最小，自动驾驶或成美国汽车重点发展方向 [4] 根据相关目录分别进行总结 特朗普就职演讲表示将撤销电动车政策 - 特朗普就职演讲称取消电动车政策，30天内制定并实施行动计划，现行政策包括IRA法案、渗透率目标要求、充电桩补贴等，重要的是IRA法案的税收抵免政策 [7] IRA法案的核心是对本土供应链的扶持，至今效果不明显 - 宣布的投资多，但新能源车价格下降不明显：2022年8月IRA法案落地，当年产业链宣布投资大幅增加，峰值达785亿美元，集中于资源、电池、电池回收环节；2022 - 2024年新能源车降价幅度约2% - 6%，售价是燃油车的1.1 - 1.4倍，大部分投资未投产 [11] - IRA补贴范围小车型少，对终端渗透率拉动不明显：实施前已有最高7500美元税收抵免政策，因车企累计销量上限限制部分车型无法享受；实施后因本土化要求，2023、2024年能享受补贴车型仅26款、23款，远少于在售车型，终端渗透率增长缓慢 [14] 补贴取消将阻碍美国电车发展，已经步入正向循环的企业受影响最小 - 总量：税收抵免政策取消后，新能源车性价比降低，消费者购车意愿降低，预计2025年同比增速约5% - 15% [22] - 格局：IRA法案实施后特斯拉市场份额不增反降，行业处于从特斯拉一家独大向百花齐放过渡阶段；IRA取消后，依靠政策转型的车企将放慢步伐，特斯拉等正向循环企业受影响最小 [22] - 产业链：IRA法案限制中国企业进入美国，若取消中国企业有机会进入，但美国电动化转型放缓，进入存在风险 [22] 马斯克醉翁之意不在车，而在于自动驾驶和SPACEX - 马斯克支持特朗普，因特斯拉不受政策取消影响，且参与“政府效率部门”有望为自动驾驶和SpaceX减少监管障碍 [24] - 特朗普关注人工智能，宣布的Stargate投资计划重视AI，自动驾驶或成美国汽车重点发展方向 [24]