报告公司投资评级 - 维持 A 股和 H 股“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 比亚迪智能化战略发布会召开，推出三套智驾技术方案，21 款智驾版新车上市且增配不加价超预期 [1] - 比亚迪示范效应有望加速行业平价智能化落地，国内智能化拐点有望临近 [2] - 智驾版车型上市加固公司竞争力，关注平价城市 NOA 落地，看好公司中长期市场份额提升趋势 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司智能化战略情况 - 2 月 10 日比亚迪智能化战略发布会召开，推出天神之眼 A、B、C 三套智驾技术方案，对应不同车型及配置 [1] - 21 款搭载天神之眼的智驾版新车上市，10 万元以上车型全系标配智驾系统 [1] 行业智能化发展趋势 - 2024 年开始国内各大主机厂推动智驾大模型和城市 NOA 功能落地，比亚迪上车平价智能化具示范效应，有望加速国内平价智能化落地 [2] - 预计 2025E - 2026E 国内智驾拐点临近，2027E - 2028E 迎来 2.0 时代高速增长阶段 [2] 公司竞争力及前景 - 比亚迪天神之眼覆盖全系车型，低价格带智驾配置升级增强国内竞争力 [3] - 主销车型消费者对智驾需求集中在城市场景，关注平价车型城市智驾功能落地及 20 万元以上新车型订单表现 [3] - 看好公司中长期通过智能化配置升级稳固国内市场份额，通过供应链降本和海外合作提升海外市场份额 [3] 公司盈利预测与估值 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|424,061|602,315|738,673|859,692|952,184| |营业收入增长率|96.20%|42.04%|22.64%|16.38%|10.76%| |净利润（百万元）|16,622|30,041|39,390|47,282|53,921| |净利润增长率|445.86%|80.72%|31.12%|20.03%|14.04%| |EPS（元）|5.71|10.32|13.54|16.25|18.53| |ROE（归属母公司)（摊薄）|14.97%|21.64%|23.28%|23.14%|22.12%| |P/E|58|32|24|20|18| |P/E（H 股）|53|29|22|19|16|[4] 公司财务报表情况 - 利润表展示了 2022 - 2026E 营业收入、营业成本等多项指标数据 [10] - 现金流量表呈现了 2022 - 2026E 经营、投资、融资活动现金流等情况 [10] - 资产负债表给出了 2022 - 2026E 总资产、总负债、股东权益等数据 [11] 公司相关比率情况 - 盈利能力指标如毛利率、ROA 等在 2022 - 2026E 有不同表现 [12] - 偿债能力指标如资产负债率、流动比率等在 2022 - 2026E 有相应变化 [12] - 费用率、所得税率等在 2022 - 2026E 有不同数值 [13] - 每股指标如每股红利、每股经营现金流等在 2022 - 2026E 有具体数据 [13] - 估值指标如 PE、PB 等在 2022 - 2026E 有不同结果 [13] 公司股价及收益表现 - A 股当前价 329.90 元，H 股当前价 327.80 港元 [5] - 展示了股价相对走势及 1M、3M、1Y 的相对和绝对收益表现 [7][8]