报告行业投资评级 - 维持医疗服务行业“增持”评级 [6][8][54] 报告的核心观点 - 近期AI+医疗受市场关注，应用广泛且未来应用场景和领域可能性增多，甚至可能对行业造成颠覆性影响，建议关注布局AI药物研发的相关CXO公司、AI应用于临床诊断的相关ICL公司与AI辅助医疗决策的相关民营医疗公司等 [4][53] - 近期医药板块活跃，医疗服务行情启动，虽医药工业复苏待验证、行业受医保控费压力，但多层次支付体系建立和医疗需求刚性将推动行业企稳回升，建议关注高成长及预期改善两大方向 [54] 根据相关目录分别进行总结 板块及个股表现 - 上周医药生物报收7173.35点，上涨3.21%，涨幅排名位列申万31个一级行业第9位，跑赢沪深300指数1.23% [1][11] - 申万医药生物二级子行业中，医疗服务II报收5051.92点，上涨7.47%；中药II报收6395.52点，上涨1.84%；化学制药II报收10007.70点，上涨1.92%；生物制品Ⅱ报收5898.82点，上涨2.72%；医药商业Ⅱ报收4940.79点，上涨2.59%；医疗器械Ⅱ报收6133.15点，上涨3.81%，细分板块中医疗服务涨幅较大 [1][21] - 医疗服务板块表现居前的公司有华大基因（+28.5%）、金域医学（+23.1%）等，表现靠后的公司有毕得医药（+1.3%）、诺泰生物（+2.4%）等，AI+医疗相关公司涨幅较大 [2][25] 行业估值及行业数据 - 当前申万医疗服务板块PE为34.42X，近一年最大值为38.94X，最小值为20.88X；当前PB为2.77X，近一年最大值为3.37X，最小值为2.06X，PE（ttm）较前一周上升2.41X，PB（lf）较前一周上升0.19X [3][26] - 从近10年来看，医药行业估值位于历史分位的30.97%，医疗服务板块估值位于历史分位的21.07% [3][26] 行业动态及重要公告 - 天津出台25条措施全链条支持生物医药创新发展，从加强创新策源能力建设等六大方面提出具体举措并明确责任部门 [4][52][53] - 医保钱包开通地区再扩容，截至2025年2月4日已有14个省（自治区、直辖市）的117个统筹区开通医保钱包，国家医保部门将推动其他地区开通并优化业务流程、上线相关功能 [4][53] 板块观点 - 建议关注高成长方向，如医药外包服务中的ADC CDMO、减肥药产业链多肽CDMO；IVD中呼吸道抗原检测、连续血糖监测以及有望继续国产替代的化学发光等方向 [8][54] - 建议关注预期改善方向，如盈利能力有望触底回升的第三方检验医学实验室，消费医疗中的眼科及口腔等 [8][54]