通胀数据表现 - 12月美国CPI同比增速上行0.2pct至2.9%，环比增速0.4%；核心CPI同比增速回落0.1pct至3.2%，环比增速0.2%[1] - 2024年9 - 12月美国CPI通胀累计反弹0.5pct至2.9%，12月核心CPI通胀小幅回落0.1pct至3.2%[2] 通胀结构分析 - 能源主导近期通胀走势，2024Q4国际油价止跌、2023Q4基数回落使能源通缩收窄，服务通胀软化使核心通胀回落[2] - 12月核心服务通胀回落0.2pct至4.4%，住房服务通胀下行0.2pct至4.6%，非房服务通胀回落0.2pct至4.1%[3][4] - 12月商品CPI同比增速上行0.5pct至0.3%转正，汽油、汽车等分项通缩收窄[5] 市场反应 - 美元隔夜利率曲线暗示下次降息时点从10月提前到7月，美国国债收益率全面下跌，美元指数下跌0.2%至109.1，美股三大指数全面大涨[7] 美联储立场 - 短期通胀或回落至2.5%附近，不排除触及2%，2025Q1市场预期“鹰鸽交织”[8] - 中期二次通胀风险显著，2025年政策利率中枢可能高于4%[8]