报告行业投资评级 - 看好（维持） [3] 报告的核心观点 - 美国对俄油制裁留有过渡期，制裁实施三周后俄油出口量显著下降，被制裁船队近半锚泊港外，二手旧船交易收紧合规运力，油运基本面利好持续兑现，行业景气度提升，航运景气度传导至船舶产业链上游 [3] 根据相关目录分别进行总结 制裁情况 - 2025年1月10日美国对俄罗斯原油出口实施最大力度制裁，将184艘油轮等船只及数百家石油公司等列入制裁名单，其中32家中国实体也被列入，被制裁原油油轮共90艘/1147万DWT，含4艘VLCC、20艘Suzemax、62艘Aframax，制裁给予被制裁船舶和贸易商过渡期，需向OFAC申请特定许可证 [3] 俄油出口变化 - 2025年1月10日制裁后，俄油出口稳定三周后第四周大幅下降，从1月27日当周的514万桶/日降至2月3日当周的291万桶/日，环比降43%，较2024H2均值降36% [3] 被制裁船队情况 - 1月10日制裁涉及的原油油轮仅有一半处于航行状态，其余大部分在港口外海锚泊 [3] 拆船和二手船交易情况 - 截至2025年2月11日，2024年12月 - 2025年1月共有8艘原油油轮被拆解，含4艘VLCC、2艘Suzemax、2艘Aframax，连续两个月拆解2艘VLCC是2022年俄乌冲突以来最大规模拆船活动；截至2月6日，0110制裁后1月下半月有16艘14年及以上老旧船舶被交易，含2艘VLCC、6艘Suzemax、8艘Aframax，交易量高于2024年12月，2024年12月二手交易船舶也以14年及以上老旧船为主，与当月初美国对伊朗制裁相关 [3] 投资建议 - 建议关注中远海能、招商轮船、招商南油；关注中国船舶、中国动力、中船防务、松发股份 [3]